4月以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下(xià)，外(wài)棉价格承(chéng)压运(yùn)行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不(bù)断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的(de)原因(yīn)在于国(guó)内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在(zài)供(gōng)应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶(jiē)段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分(fēn)地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下降和(hé)播种期(qī)低温天气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概(gài)率大大增加(jiā)。需(xū)求(qiú)端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业者担(dān)忧布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装的消费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国(guó)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉(mián)价格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期(qī)收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国(guó)内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天(tiān)气(qì)对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造(zào)加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继(jì)续抬升(shēng)。

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