编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节(jié)为轴，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科(kē)技一(yī)众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在(zài)他的(de)成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新季(jì)报中，保留了(le)上一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)替换了药(yào)明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票(piào)里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过(guò)了(le)40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了(le)主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季(jì)报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易(yì)方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为(wèi)白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重仓次(cì)序(xù)有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报(bào)中(zhōng)也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了(le)金(jīn)融(róng)等行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的(de)银华盛世最(zuì)新季(jì)报十大(dà)重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季(jì)度(dù)就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的(de)前者年内(nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出国内首个(gè)国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前(qián)他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基(jī)金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了(le)，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同(tóng)时段几(jǐ)乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的(de)基金一季(jì)报(bào)显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链中股票(piào)依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期(qī)维(wéi)度看，新能(néng)源(yuán)产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持较长时(shí)间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大(dà)部(bù)分制造业一样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓(cāng)股依然(rán)是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可(kě)加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩(jì)特别(bié)从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年持有的(de)收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了(le)一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的(de)景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至(zhì)第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了(le)川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股(gǔ)份(fèn)，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型(xíng)商业(yè)模(mó)式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基(jī)于美股映(yìng)射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行情，需要对(duì)其可(kě)持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他(tā)在前(qián)十中调(diào)仓了四个(gè)席(xí)位，其中新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入(rù)的还有(yǒu)安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技(jì)，年内迄今的(de)涨幅(fú)也(yě)是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在(zài)经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估(gū)的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特(tè)别(bié)是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的(de)银(yín)河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成(chéng)名作银河(hé)创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金(jīn)的(de)当(dāng)季重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除(chú)去银河和(hé)美(měi)生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来(lái)看被调(diào)出(chū)的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合(hé)同的配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术(shù)等(děng)的概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配(pèi)置(zhì)比例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的(de)信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的(de)三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基(jī)金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的还(hái)是(shì)他的成名作华(huá)安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的年(nián)内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除(chú)的(de)锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新(xīn)、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科(kē)技(jì)创新和受益(yì)于(yú)国佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗民经济持(chí)续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名(míng)的万(wàn)家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)中微公司替代了(le)四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件(jiàn)和(hé)半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超(chāo)限后，这一季(jì)度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)中，机械制造(zào)是仅次(cì)于房地产(chǎn)的(de)第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行(xíng)业的(de)配置。目前(qián)组合(hé)配(pèi)置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈(quān)内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为(wèi)例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费(fèi)电子(zi)的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回(huí)升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在(zài)汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复(fù)苏可能只是(shì)一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一(yī)领(lǐng)域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季(jì)度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛(sài)道(dào)占据优势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇(pǒ)为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题(tí)产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全(quán)年维度在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的(de)新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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