大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们(men)梳理一下重大(dà)消息(xī)，以及(jí)券商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议，分析研(yán)究当(dāng)前经济形(xíng)势(shì)和(hé)经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总书(shū)记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的(de)党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更(g合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表èng)好统筹(chóu)疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济(jì)社(shè)会全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得(dé)到(dào)缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当(dāng)前我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这是(shì)本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第(dì)二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据(jù)中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架(jià)无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的(de)时间(jiān)和地(dì)点采取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞(fēi)无(wú)人(rén)机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一(yī)决定(dìng)是为了(le)防止未经授权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌(wū)方(fāng)企图(tú)使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的(de)过度博(bó)弈和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投(tóu)资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚(jiān)持(chí)高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持(chí)续(xù)改善(shàn)的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性(xìng)，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明确(què)，美(měi)国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实(shí)市场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重点布局(jú)医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关注，如(rú)若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处(chù)于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会(huì)；短期结构上关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的(de)弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天，市场(chǎng)有(yǒu)所反(fǎn)复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映(yìng)射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济(jì)增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类(lèi)资(zī)产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度(dù)经济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国(guó)内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得(dé)全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市(shì)结束(shù)后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指标和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出现了较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济(jì)进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表缺乏数(shù)据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业(yè)趋势(shì)明确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企指数(shù)和(hé)ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来(lái)增(zēng)量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济(jì)偏(piān)弱、利(lì)率下行(xíng)环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在(zài)5月完(wán)成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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