在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资金的(de)青睐，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板(bǎn)块的长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价(jià)风(fēng)险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的(de)产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够大(dà)，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前(qián)面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍p>

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高(gāo)溢价(jià)回归(guī)的过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今(jīn)年年(nián)初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活(huó)动复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在这一改革(gé)下，预(yù)计部(bù)分低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回(huí)购等方式(shì)提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大(dà)举投资(zī)日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在(zài)自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前(qián)，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在(zài)50亿元(yuán)体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数(shù)与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块(kuài)趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的(de)政(zhèng)治局会(huì)议(yì)提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设(shè)和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大(dà)动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续(xù)受益于(yú)政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的(de)资金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金(jīn)表示(shì)，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度(dù)仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金(jīn)合力(lì)最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍jī)会，尤其是大众消费等(děng)领域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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