随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)还(hái)增持了精测(cè)电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方(fāng)面，今(jīn)年(nián)一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实(shí)力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势(shì)相对之(zhī)前(qián)会(huì)趋暖，国(guó)际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度(dù)市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是(shì)一一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下(xià)跌(diē)板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加(jiā)仓(cāng)新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出(chū)前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随(suí)后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回(huí)调(diào)，从(cóng)而(ér)总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人(rén)工智能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了部分短期(qī)达到(dào)目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了(le)一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对于人(rén)工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一(yī)项会(huì)对目前(qián)的(de)生产和生活方式带来重大(dà)变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一方(fāng)面，我们目(mù)前(qián)还无(wú)法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技术革(gé)命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不(bù)能给出(chū)大(dà)部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不(bù)同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而(ér)非(fēi)随(suí)着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天。

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