一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的(de)个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的(de)现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ET琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗F，而机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对(duì)于(yú)时间成本(běn)的把控较(jiào)严(yán)格，在看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的(de)，这一数(shù)据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险(琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握(wò)比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎；而在(zài)市(shì)场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而(ér)在(zài)经历了(le)多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资(zī)领(lǐng)域带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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