随着一(yī)季报披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度(dù)持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四(sì)季(jì)度，易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配(pèi)置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是(shì)与融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合(hé)计持有华(huá)商(shāng)新趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股(gǔ)，对(duì)于(yú)基(jī)本面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研(yán)究经(jīng)验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基(jī)金增持前(qián)三431mm是多少厘米 431mm是多少米则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三(sān)分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前(qián)三依(yī)次(cì)为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能(néng)主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行业基金(jīn)进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配置431mm是多少厘米 431mm是多少米(zhì)中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资(zī)机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来(lái)平滑(huá)组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的(de)偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近(jìn)期(qī)政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全年(nián)股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值(zh431mm是多少厘米 431mm是多少米í)风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计(jì)划(huà)视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益(yì)基金(jīn)进(jìn)行了(le)分散(sàn)和优(yōu)化(huà)，在(zài)一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市(shì)场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估(gū)值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期(qī)内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面(miàn)，适当(dāng)增加固(gù)收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板(bǎn)块的基(jī)本(běn)面和(hé)估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基(jī)金的超配比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的(de)配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科(kē)技成长策略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过(guò)仍(réng)然选(xuǎn)择(zé)那(nà)些能够长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去(qù)追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的(de)投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速(sù)较高板块的(de)配置(zhì)，并(bìng)通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中提到(dào)了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的(de)部分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目(mù)标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对债券(quàn)资产的(de)估(gū)值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期(qī)投资(zī)提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需(xū)政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府(fǔ)支出(chū)或(huò)补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化(huà)的成(chéng)份(fèn)，对交易(yì)情绪(xù)的过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费(fèi)服(fú)务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当(dāng)前中国(guó)经济处于复(fù)苏早期(qī)，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复(fù)盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场(chǎng)一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预(yù)期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可(kě)能在下半年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术(shù)的(de)突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空(kōng)间。

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