北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了(le)来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台(tái)积(jī)电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时间获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行(xíng)了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分(fēn)销渠(qú)道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他(tā)消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软对(duì)其(qí)的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表他(tā)们(men)最(zuì)终(zhōng)一(yī)定会(huì)成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的(de)问(wèn)题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果(guǒ)会(huì)如何，但即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的(de)股份占比不(bù)高，但每(měi)年的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的(de)价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预(yù)测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这(zhè)已经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一(yī)个季(jì)度内快(kuài)速(sù)买入(rù)卖出台积(jī)电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利(lì)桑(sāng)那(nà)州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目(mù)前我们没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回(huí)答(dá)是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以，他高估(gū)了一个不需要高估(gū)就(jiù)能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我们(men)的不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那(nà)么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来(lái)拥有(yǒu)整(zhěng)个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他(tā)们(men)正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年(nián)的(de)年度报告(gào)，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世(shì)界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个(gè)特(tè)殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和巨大(dà)的(de)风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动(dòng)化操作程(chéng)度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是不(bù)能(néng)掌控的。人工智能(néng)可以改变全(quán)世(shì)界(jiè)，但它(tā)并不能(néng)改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的(de)机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益的机(jī)会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能(néng)源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔(ěr)能(néng)源这家公司(sī)，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在(zài)经(jīng)历能源行业(yè)的变革(gé)，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们(men)希望能够在全国的每(měi)一个州制(zhì)定不(bù)同的(de)计划，然(rán)后将这些计划(huà)进行(xíng)整合。我们也将我们的目(mù)标(biāo)进行了同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会(huì)带来怎样(yàng)的(de)经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但(dàn)这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开向美国(guó)公众解(jiě)释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题(tí)会(huì)扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业(yè)一直以来(lái)的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系(xì)统发生了很(hěn)大(dà)变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规(guī)则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风(fēng)险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要(yào)求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱的(de)人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：美联(lián)储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发(fā)了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特(tè)却认为(wèi)，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财(cái)政问题(tí)，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人。如果他们承担(dān)了不该承(chéng)担(dān)的风(fēng)险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多(duō)年前(qián)，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你(nǐ)遵(zūn)循健全(quán)的(de)银行投资(zī)方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案(àn)》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可(kě)能(néng)会(huì)拥有(yǒu)许多银(yín)行，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到任何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也(yě)不(bù)能(néng)完(wán)全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要(yào)做的工作要(yào)比想象的(de)多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前(qián)一(yī)年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)商(shāng)业(yè)地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等(děng)一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历了(le)一段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持续的(de)优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不想成为一(yī)个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业(yè)决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱(qián)。我们(men)投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益(yì)和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什么(me)要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的(de)是收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润(rùn)和长(zhǎng)期防(fáng)御能(néng)力之(zhī)间(jiān)做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞悉企业(yè)的(de)技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也(yě)能获(huò)利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继(jì)承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价(jià)值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的(de)建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那个人(rén)。未(wèi)来(lái)我们还需(xū)要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是(shì)绝(jué)不会让他们接替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神(shén)”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是(shì)会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期合作的(de)机会(huì)。它们是(shì)一些(xiē)令人难(nán)以置信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和(hé)历(lì)史。我们(men)对五大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年(nián)后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的(de)资本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成(chéng)为(wèi)其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是会(huì)比大部(bù)分公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自(zì)身的(de)运营产生益(yì)处，如果资本足够(gòu)且股(gǔ)票(piào)很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过回购来(lái)提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人(rén)。如果你想要你(nǐ)的(de)孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他们(men)谈论这(zhè)个(gè)价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划(huà)分配上都(dōu)存(cún)在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的(de)成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成(ch哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读éng)长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难(nán)更改，我认(rèn)为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(g哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读uān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书(shū)中写下(xià)一些非常有说(shuō)服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都是错(cuò)误(wù)的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有(yǒu)这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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