昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声(shēng)明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出(chū)的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没有任(rèn)何要(yào)求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊元的(de)债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析(xī)称，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人(rén)，认为拜(bài)登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各(gè)合(hé)约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业(yè)基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期(qī)现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常(cháng)保有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得(dé)到(dào)明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向(xiàng)好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需(xū)求却(què)一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年(nián)生猪(zhū)的(de)需求大概率将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期(qī)二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一(yī)步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于(yú)第(dì)一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场延(yán)续了产地(dì)未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报(bào)价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来(lá这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊i)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日(rì)较少，产(chǎn)量(liàng)预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内棕榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充(chōng)裕(yù)的预期(qī)基(jī)本一致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而(ér)出口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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