昨(zuó)天深(shēn)夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的(de)信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利(lì)率升到原应(yīng)有(yǒu)的(de)高(gāo)位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前(qián)预计(jì)，美(měi)联(lián)储6月份加息(xī)25个(gè)基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住(zhù)四(sì)周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕(rào)开债务上限解决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)导致的信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就(jiù)能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能(néng)需(xū)要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季(jì)度经济预测(cè)的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发(fā)布(bù)公(gōng)告(gào)，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观；三是(shì)交易(yì)者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归(guī)的方式(shì)收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)市场(chǎng)主要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金在(zài)做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则(zé)是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等(děng)待下(xià)游的原料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关(guān)注在(zài)需求存在(zài)缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价(jià)格开始(shǐ)冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一(yī)是基差不再(zài)是(shì)以现(xiàn)货下跌(diē)方式(shì)来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好若(ruò)后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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