中国金融行业加速对(duì)外开放(fàng)，外资券商们的(de)2022年过得如(rú)何？

　　近日(rì)，外(wài)资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外(wài)资控股券商中，仅有(yǒu)4家在(zài)2022年取得盈(yíng)利，另外(wài)5家均出现亏损(sǔn)。

　　其中(zhōng)，在2019年获批(pī)成立的摩(mó)根大通证券2022年业(yè)绩突(tū)飞(fēi)猛进，当(dāng)年(nián)净利润(rùn)达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大(dà)通(tōng)证券同期(qī)获批(pī)的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今(jīn)年(nián)3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国(guó)际金融巨头均在国内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损(sǔn)达2.55亿(yì)元，而瑞银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续两家(jiā)外资控股券商面临的(de)“一参一控”问(wèn)题(tí)如(rú)何解决(jué)，仍是业(yè)内关注重点(diǎn)。

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成(chéng)为行业热词。而透视(shì)各家外(wài)资券商(shāng)在2022年的“打法(fǎ)”来(lái)看，依托(tuō)于各自股东资源禀赋、深入财富管理成为其在中(zhōng)国展业的首要方(fāng)向。

　　来看(kàn)详情(qíng)——

　　9家外资(zī)控股(gǔ)券商半(bàn)数亏(kuī)损

　　对于国(guó)内(nèi)各家(jiā)证券公司来(lái)说，除了面临行业“二八分化”的激烈态势，来(lái)自“洋(yáng)券商”们(men)的市场竞争也同样带来压(yā)力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财务数据，9家外(wài)资控股券商纷(fēn)纷(fēn)晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受(shòu)制于(yú)市场行(xíng)情、成立时间、牌照资质等问(wèn)题，9家(jiā)共有5家出现(xiàn)亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东(dōng子集是什么意思，非空真子集是什么意思)方国际证券(quàn)（-2.25亿元(yuán)）、大(dà)和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券(quàn)（-8274.58万(wàn)元(yuán)）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业收(shōu)入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东方国际(jì)证(zhèng)券则延续(xù)自成立(lì)以来的亏损状态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损2.25亿(yì)元，较上年同期的8491万(wàn)元亏损(sǔn)幅(fú)度继续扩(kuò)大。

　　在2022年(nián)因获得外资股东增持而成为外资控(kòng)股券商的(de)汇丰(fēng)前海证券，业(yè)绩(jì)较上年出现明显进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年实(shí)现营业(yè)收入(rù)5.04亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)54.78％；实(shí)现净(jìng)亏润5223.54万元，上(shàng)年同(tóng)期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券和星展证券均于2020年获得证监会(huì)批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商(shāng)登记，正式展业时间不长(zhǎng)。星展证券2022年(nián)实现(xiàn)营业(yè)收入8633.25万(wàn)元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较(jiào)上年同期有所收窄。大和证券2022年实现营业收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步(bù)扩大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年受市场影响，证券行业营业(yè)收入普(pǔ)遍下(xià)降，外(wài)资控股券商也难(nán)以幸免。且新公司建(jiàn)设成本、业务费用、员工薪酬等(děng)支出过高，在展(zhǎn)业初期(qī)容(róng)易导致亏损(sǔn)的产生。

　　与(yǔ)国内大(dà)型券商(shāng)相比，外资控股券(quàn)商仍呈现“本小(xiǎo)利薄(báo)”的情况，自营业(yè)务(wù)影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此影(yǐng)响(xiǎng)2021年(nián)业(yè)绩的主要还(hái)是经(jīng)纪、投行等传统业(yè)务。

　　例如，瑞信(xìn)证券(quàn)在2022年(nián)年报(bào)中(zhōng)表示，其当(dāng)年(nián)投(tóu)行业务手(shǒu)续费及佣(yōng)金净收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下(xià)降46.44％。而(ér)营业支出(chū)则有增(zēng)无减，业务及管理费从上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业绩出(chū)现大额亏(kuī)损。

　　摩根大通证(zhèng)券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念(niàn)好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外(wài)资控股券商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿(yì)元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹(dān)利(lì)证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通(tōng)证券和瑞银证券(quàn)均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元(yuán)，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)共有(yǒu)员工(gōng)210人(rén)，数量在行业(yè)内排名(míng)下游，但其业绩已跻身行业中游水平，而这(zhè)只是摩根大通证券展业(yè)的第(dì)三(sān)个完整(zhěng)会计年(nián)度。

　　公开信(xìn)息(xī)显示，摩根大通证(zhèng)券(quàn)于2019年3月获得证监会批复(fù)，成(chéng)立合(hé)资证券(quàn)公(gōng)司。彼时由摩根(gēn)大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰(lán)德等5家内资股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资股(gǔ)东所(suǒ)持股(gǔ)权(quán)，成为摩根大通证券(quàn)唯一股(gǔ)东(dōng)。

　　财务报(bào)表显示(shì)，摩根大通(tōng)证券2022年经纪业务(wù)大爆(bào)发，实现(xiàn)手续(xù)费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)表示，其(qí)证券经纪业(yè)务团队成立已(yǐ)逾(yú)三(sān)年，2022年业务(wù)开(kāi)展和运作取得进一步进展，新客(kè)户开发稳步推进。摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)充分利用(yòng)全球化(huà)的平台优势，整合集(jí)团资源，持(chí)续(xù)关注(zhù)并开(kāi)拓传统QFII投(tóu)资者以(yǐ)及新取得QFII牌照的合格境(jìng)外机构投资者，目标客群机构投(tóu)资者队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参(cān)一控(kòng)”下或将(jiāng)取舍(shě)

　　除摩(mó)根大通证券外，瑞(ruì)银证券在2022年也取得了较好的(de)业绩表现：当期实现(xiàn)营业收入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国时间最(zuì)早的一批合(hé)资券商之一(yī)，早(zǎo)在2007年就已(yǐ)在(zài)国内展业。2022年(nián)3月，瑞(ruì)士(shì)银行受让两家内(nèi)资股(gǔ)东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至67％。截至(zhì)2022年(nián)年(nián)底，瑞银证券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业(yè)务进步明(míng)显，当期实现手续(xù)费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券表示(shì)，其在2022年(nián)完成了创业(yè)板注册制改(gǎi)革后(hòu)的IPO保荐项目(mù)，积极筹备并参与了(le)沪(hù)深交易所互联互通(tōng)全(quán)球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞(ruì)士信贷(dài)被竞(jìng)争对(duì)手瑞(ruì)银收(shōu)购。瑞信集团和瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣布达成(chéng)合(hé)并(bìng)协(xié)议，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易(yì)。

　　上(shàng)月瑞银(yín)发(fā)布一季(jì)报时(shí)表示，对瑞信(xìn)的收(shōu)购交易(yì)预计在(zài)6月底(dǐ)前完成。不言(yán)而(ér)喻的是(shì)，集(jí)团层面的合并对两家外(wài)资控(kòng)股券商在中(zhōng)国展(zhǎn)业(yè)情况，也将造成(chéng)一定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证(zhèng)券出(chū)具了带强调事项段的无(wú)保留(liú)意(yì)见审(shěn)计报告：2023年(nián)3月19日(rì)，瑞(ruì)信集团与瑞银(yín)集(jí)团股(gǔ)份公司之间达成(chéng)协议和合并计(jì)划(huà)，截止报告日，上述(shù)协议和合并计划的(de)完(wán)成日(rì)尚不明确。瑞信(xìn)证券作(zuò)为瑞信集团股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)下(xià)属控股子公司，未来(lái)的运营和财务业绩受到上述(shù)合并可能产生的影响亦不明确，该事项表(biǎo)明存在(zài)可能导致对公司持续(xù)经营(yíng)能(néng)力产生重大疑虑的重(zhòng)大(dà)不确定性。

　　瑞(ruì)信证券前(qián)身为(wèi)成立(lì)于2008年的瑞信方正证券，系(xì)证监(jiān)会(huì)修订《外商参股证券(quàn)公司设立规则(zé)》后首家获批的合资证(zhèng)券公司。2020年4月，证监会核准瑞信(xìn)向瑞信方正证(zhèng)券增资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的(de)对价转让瑞信证券(quàn)49％股权(quán)。在该笔交易完成后，瑞信(xìn)将全(quán)资持有(yǒu)瑞信(xìn)证(zhèng)券。但突如其(qí)来(lái)的(de)瑞信、瑞银(yín)合并(bìng)，使(shǐ)得(dé)瑞银证(zhèng)券和瑞信(xìn)证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公(gōng)司(sī)股权管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定(dìng)》，证券公司股(gǔ)东以及股东的控股股东、实(shí)际(jì)控制人参(cān)股(gǔ)证券公司的数量(liàng)不得(dé)超过2家，其(qí)中控制证券(quàn)公司的(de)数量不得超过1家。在面临“一(yī)参一控”的限(xiàn)制下，瑞银证券和(hé)瑞信证(zhèng)券的牌照或(huò)将面临“一去一留”的(de)局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去(qù)几年里，“财富管理转(zhuǎn)型(xíng)”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资券商(shāng)在(zài)2022年的“打法”不难发现，依(yī)托于各自资源(yuán)禀(bǐng)赋深(shēn)入财富管理成为其在(zài)中国展(zhǎn)业的(de)首要方向。

　　例如，野村(cūn)东方国际证券表示，2022年其财富管理业务在(zài)原有“大(dà)宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管理账户(hù)）”等(děng)业务持续(xù)推进的(de)基础(chǔ)上(shàng)，新增了特色投资(zī)咨询服务（如ESG行(xíng)业咨询(xún)）、上市(shì)公司大宗减持(chí)服务(wù)、集团间跨境业(yè)务(wù)联动等多种业务模(mó)式(shì)，通过(guò)服务手段的增加(jiā)及优(yōu)化，为(wèi)客(kè)户提供多维度、一站式的综(zōng)合性金融(róng)解决(jué)方(fāng)案。

　　后续(xù)，野村东方国际证券财富管理业务将定(dìng)位于(yú)“中国高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中(zhōng)后台(tái)支持以(yǐ)及集团跨(kuà)境合(hé)作(zuò)四(sì)个方面入手(shǒu)，打造以产(chǎn)品为中心的(de)业务核(hé)心竞争力(lì)，持(chí)续为中国(guó)投资(zī)者提供具有(yǒu)野村(cūn)集团特色的高质(zhì)量财富管(guǎn)理服务。

　　在(zài)完(wán)成高盛集团全资持股备案后，高盛高华在(zài)2021年底(dǐ)与北(běi)京高华签订(dìng)《业(yè)务转(zhuǎn)让(ràng)协议》，受让北京(jīng)高华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛高华获证监会(huì)核发新增证券经纪(jì)、证(zhèng)券(quàn)投资咨询、证券自营及代销(xiāo)金融(róng)产品业务的业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高华与北京高(gāo)华完成业务迁移工作。

　　高(gāo)盛高华表示(shì)，其将持续以资产配置为核心进行(xíng)新产品和服务的(de)研发工(gōng)作，进一步赋(fù)能(néng)部门(mén)为在岸客户提供财富管理综合解(jiě)决方(fāng)案，丰富客(kè)户产品种类(lèi)选择，开(kāi)展境内私(sī)人财富管理平(píng)台未来战(zhàn)略规划，并进一步拓展境内产品平台(tái)。

　　与此同(tóng)时，高(gāo)盛高(gāo)华将持续推(tuī)进私募(mù)股权基金(jīn)管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方(fāng)金融产品并推(tuī)进跨境投资新产(chǎn)品的研发，为客(kè)户提供直接(jiē)对接境(jìng)外资(zī)本市场的机会。

　　另外，依托于(yú)外资股东打(dǎ)造私人(rén)财富管理业务，这在(zài)具备外资银行(xíng)股东背景的券商(shāng)中较为多(duō)见。例如，汇丰前(qián)海证券表(biǎo)示，其(qí)于(yú)2022年4月正式成立私人财富管理部，负责公司高净值个人客户综(zōng)合财富管理业务(wù)的运作。私(sī)人财富管理部(bù)以汇丰前(qián)海证(zhèng)券(quàn)为(wèi)平台，依托(tuō)汇丰环球私人(rén)银行，致(zhì)力(lì)为高(gāo)净值和超高净(jìng)值客户及其家族提(tí)供专业、多元及定制化(huà)的资(zī)产(chǎn)配置服务，为客户实现其投资(zī)目标。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券则另辟蹊径，推(tuī)出家(jiā)族信托(tuō)资讯业务，与(yǔ)4家国内头(tóu)部信托公(gōng)司达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公(gōng)司(sī)财富(fù)管理业务，依托(tuō)国家对粤(yuè)港澳大湾区的新政(zhèng)举措，致力于(yú)发展财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)大湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富管理(lǐ)部秉持(chí)着为客户进(jìn)行全方位资产配置和满足客户全生命周期(qī)财(cái)富管理的理念(niàn)，进一步完善投资解决方案(àn)和财(cái)富规划方面的(de)业务，一方面积极扩充现(xiàn)有(yǒu)架上策略，精(jīng)选上架多支产(chǎn)品(pǐn)为客户在(zài)同一策略下提供差异化选择及多元化(huà)的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随(suí)着中(zhōng)国资本市场对外开放(fàng)的力度不断加大，各外资金融机构(gòu)加速了(le)在境(jìng)内设立控股券商的进(jìn)程。

　　今年1月(yuè)，渣(zhā)打证券获批准设立，公司(sī)注册(cè)地为北京(jīng)市(shì)，注册资本为(wèi)人民币10.5亿元，业(yè)务范围包括证券经纪、证券自营、证(zhèng)券(quàn)承销、证券(quàn)资产(chǎn)管理（限(xiàn)于从事(shì)资(zī)产证券化业(yè)务）。

　　值得关注的(de)是，渣打(dǎ)证券是首家新设子集是什么意思，非空真子集是什么意思(shè)的外商独资证券公(gōng)司。就监管批复信(xìn)息来看，渣打证券由渣打(dǎ)银行(xíng)（香港）有限公(gōng)司全资设立，出(chū)资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣(zhā)打(dǎ)证券在内，目(mù)前国(guó)内的外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)数量已达(dá)到10家(jiā)。其中，摩(mó)根大(dà)通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证(zhèng)券均为外商(shāng)独资(zī)券商。从数量上(shàng)来看(kàn)，外资控股券商已(yǐ)成为(wèi)市(shì)场上(shàng)不容(róng)忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目(mù)前还有(yǒu)数(shù)家外(wài)资券商的设立(lì)申请静(jìng)待审批。截至5月5日(rì)，花旗(qí)证券、法巴证(zhèng)券、日兴证券、青岛意才证券等多(duō)家外(wài)资券商(shāng)的设立申请(qǐng)仍处于证监会审批阶段。其中，法巴证(zhèng)券和青(qīng)岛意才证券(quàn)已获第一次意(yì)见反(fǎn)馈(kuì)。

　　今(jīn)年(nián)3月底(dǐ)，证监会主席易会(huì)满等先后在京会见美国(guó)桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇(huì)丰、加(jiā)拿(ná)大宏利(lì)金(jīn)融、新(xīn)加坡淡马锡、德国安联保险(xiǎn)、意大利(lì)联(lián)合(hé)圣保罗(luó)银行、美国(guó)景顺(shùn)和高盛等国际(jì)金(jīn)融机构(gòu)负责人。

　　来访(fǎng)的(de)国际(jì)金融机构负责人普(pǔ)遍表(biǎo)示，此次(cì)来华亲身感受(shòu)到中国经济的强大韧(rèn)性(xìng)、潜力和活(huó)力，坚定看好(hǎo)中国经(jīng)济(jì)和中国资本(běn)市场发展前(qián)景。近年来中(zhōng)国资本(běn)市(shì)场对外(wài)开放稳步(bù)推进，为国际(jì)金(jīn)融(róng)机构和全球(qiú)投资者带(dài)来了(le)实实(shí)在在(zài)的(de)机遇(yù)。各金融机(jī)构高度重(zhòng)视中国市(shì)场(chǎng)，将继续与中国(guó)深化合作，积极拓(tuò)展在华业务和(hé)投资，期(qī)待实(shí)现互(hù)利共赢(yíng)。

　　面对来(lái)自(zì)外资券商的(de)市(shì)场竞争，国内券商也纷(fēn)纷感受到(dào)了挑战(zhàn)和机(jī)遇。例(lì)如，华(huá)西证(zhèng)券(quàn)即在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，外资机构来(lái)华展业便利(lì)度不断提升(shēng)，经营范(fàn)围和监管要(yào)求实现国民待(dài)遇，外资(zī)券商(shāng)、资产管理机(jī)构等加速布局，全力抢(qiǎng)滩中国证券市场，对(duì)本土证(zhèng)券公司既(jì)带(dài)来了国际金融机构全(quán)面参与中国资本市场竞争所形成的(de)冲(chōng)击(jī)，也带(dài)来了通(tōng)过与国际金融机(jī)构直接合作促进业务发(fā)展、提升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西(xī)部证券也表示，当前证券行业集(jí)中度(dù)稳中有升(shēng)，头部券商(shāng)竞争(zhēng)优(yōu)势更(gèng)趋明显，业务多元化发展趋势初步形成(chéng)，金融(róng)科技对行业发展(zhǎn)理念(niàn)的变革和重塑不断深(shēn)化，外(wài)资券商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞争新(xīn)格局正(zhèng)加速演变。

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