周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模(mó)式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资(zī)金追(zhuī)逐(zhú)；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数(shù)标(biāo)的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大(dà)跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了(le)不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆(nì)市买(mǎi)入，不过(guò)目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会。不(bù)过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏(piān)高的(de)情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐(lài)用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析(xī)，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会(huì)长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读重(zhòng)指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央(yāng)企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成为了(le)可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体(tǐ)大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的(de)短期卖(mài)出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一(yī)季(jì)度显著改善，差异(yì)化最低结(jié)算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险板块(kuài)一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运(yùn)行(xíng)总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市(shì)场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电(diàn)价(jià)等机(jī)制或(huò)有(yǒu)望出台。

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