当(dāng)前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局正朝(cháo)着更(gèng)危(wēi)险的(de)方向升级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问题(tí)与总统拜登举行会议后表示，这次(cì)会见并未(wèi)就解决债务上(shàng)限问题(tí)达成(chéng)任何有益意(yì)见，自己和国会其(qí)他(tā)几位党团领袖将于12日(rì)再(zài)次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限(xiàn)问题长达三个月的(de)僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖(xiù)、民(mín)主党人(rén)查(chá)克·舒默、参(cān)议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语·弗里斯(sī)也将参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场预期，拜(bài)登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国(guó)灾难(nán)性违约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论(lùn)无(wú)疑给此次(cì)谈(tán)判泼了一(yī)盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务上限。美国(guó)财(cái)政部次日启动(dòng)非常规举措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能(néng)帮(bāng)助(zhù)财政(zhèng)部暂(zàn)时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发(fā)出了债务(wù)违约可(kě)能期限的警告，称财政(zhèng)部的最(zuì)佳估计是，若国(guó)会(huì)未能提(tí)高(gāo)债(zhài)务(wù)上限或暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上(shàng)限问题(tí)相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势(shì)得到(dào)通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在(zài)这一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但(dàn)提高(gāo)上(shàng)限需要(yào)满足多(duō)种削减开支的(de)条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表(biǎo)示，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再(zài)次(cì)警告(gào)，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如(rú)国会不提高债务(wù)上限，可(kě)能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业(yè)危(wēi)机，美国监管机(jī)构的第一(yī)份“认错”报(bào)告披(pī)露(lù)。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭(bì)之前向(xiàng)该行(xíng)领导层(céng)施压，要求其尽快解决(jué)已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批(pī)评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排(pái)查(chá)隐患(huàn)，没(méi)有及时(shí)注意(yì)到第一(yī)共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情(qíng)期间发展(zhǎn)过(guò)快，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同时(shí)，其工作(zuò)人员也(yě)没有意识到银行(xíng)过快扩张(zhāng)所带来(lái)的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没(méi)有采取足(zú)够措(cuò)施(shī)去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的(de)是，美国银行(xíng)业的(de)这一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一(yī)共和(hé)银行(xíng)也(yě)位于加(jiā)州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太(tài)平洋合(hé)众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在对硅(guī)谷银行(xíng)的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦(bāng)储备(bèi)银行承担主要监督责任，后者未来可(kě)能会投入更(gèng)多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称(chēng)，加州(zhōu)监管机构未来将对资产超(chāo)过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入(rù)保险的存(cún)款规模较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过(guò)去，监管机构(gòu)并未认(rèn)定大量无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大(dà)量存款的账(zhàng)户往往是由企业(yè)客户持有的，这(zhè)些客户往往很少更换银行(xíng)。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如(rú)何管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和(hé)实时提款带来的风(fēng)险，这些(xiē)风险也可能加剧和(hé)加(jiā)速银行挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府(fǔ)再度推迟美(měi)国战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国(guó)战略石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最大的石油储(chǔ)备，能源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵(zūn)守国会(huì)的(de)授权并进行(xíng)必要的维护——这些(xiē)也是对该(gāi)储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了(le)直接采购(gòu)外(wài)，其补充(chōng)SPR的(de)方(fāng)式还包括要求(qiú)一些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到(dào)的(de)石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制(zhì)定(dìng)的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的(de)条件，但(dàn)今年(nián)以(yǐ)来(lái)多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依(yī)然高于美(měi)国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间(jiān)走(zǒu)势(shì)分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘一度全线跌破前(qián)低(dī)支撑后，国(guó)内(nèi)三大油脂期货(huò)价格(gé)随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有(yǒu)明显分化，从(cóng)板(bǎn)块(kuài)内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程(chéng)中(zhōng)，市场风(fēng)格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从(cóng)主(zhǔ)力(lì)转换到近月，反(fǎn)映了市(shì)场交易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐(cān)饮业火爆，美(měi)团预(yù)测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观(guān)，确(què)认了油脂大消费(fèi)基(jī)调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要(yào)求增(zēng)加、检验(yàn)频(pín)度(dù)增加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或(huò)不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保持(chí)较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳及后期大豆高到(dào)港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油整体受到需求(qiú)难以消化供给的压制，前(qián)期表现弱(ruò)势(shì)但在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地(dì)及国(guó)内持续去库的加(jiā)持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的(de)领(lǐng)头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期货(huò)分(fēn)析师石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日(rì)出现3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了前(qián)期(qī)超跌后的(de)市(shì)场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月(yuè)供需数据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的(de)数(shù)据(jù)显示，马棕4月产量不及预(yù)期(qī)，马(mǎ)棕4月库存(cún)环(huán)比可能大幅下(xià)降，进一步支(zhī)撑了马棕及(jí)连(lián)棕(zōng)盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国际(jì)需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月(yuè)库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五(wǔ)到(dào)周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出(chū)的(de)4月(yuè)全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极低(dī)库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低(dī)主要在于当(dāng)月假期较(jiào)多，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来种植(zhí)园的印(yìn)尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾向。今年(nián)印(yìn)尼开斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期(qī)，预(yù)计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当(dāng)月产量环比(bǐ)降幅较(jiào)往年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来，三(sān)个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱与各自的国内外(wài)供(gōng)需、消息(xī)面有(yǒu)直接关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及情绪修复也(yě)是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险事(shì)件的担(dān)忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品(pǐn)短(duǎn)期偏(piān)强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提(tí)高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边(biān)际上缓解(jiě)了因美(měi)国银行业危机、债务(wù)上限到期(qī)、短期(qī)较差(chà)经济数(shù)据(jù)带来的美国经(jīng)济(jì)低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合(hé)宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、美国银行业危机(jī)、美国债务上限(xiàn)等(děng)），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新作目前(qián)播(bō)种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制(zhì)依然存在，受访人士(shì)对油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的(de)持续性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本面来(lái)看(kàn)，在(zài)油脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预(yù)期油脂很难具(jù)备持(chí)续(xù)的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场对于(yú)需(xū)求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在(zài)业内人士(shì)看来，进入增库周期已是事(shì)实(shí)，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国际棕(zōng)榈油(yóu)产地看，目前是季节性(xìng)增产季(jì)，中期(qī)产地库(kù)存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还(hái)需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基(jī)础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前(qián)景下(xià)，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统(tǒng)低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋(zhāi)节的(de)扰乱(luàn)，过去几个月马(mǎ)棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着超(chāo)于(yú)正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预(y环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语ù)计马棕5月全月的(de)产量环(huán)比增幅可能(néng)还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚(yà)带(dài)来显著的累库(kù)压(yā)力，不利于产地报(bào)价及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)期价(jià)的(de)持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市(shì)场(chǎng)累库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均(jūn)到(dào)港50多(duō)万吨、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库存走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜油(yóu)库存从年初(chū)以来早(zǎo)就已经进入累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压(yā)榨整体回升，豆油的(de)累库趋势也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连(lián)续(xù)三周(zhōu)累(lèi)库。后期从库存季节性角度(dù)来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不(bù)太足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节(jié)后开(kāi)启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利润(rùn)改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实会(huì)限制(zhì)油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内油(yóu)脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本(běn)端(duān)原(yuán)料的(de)供需及(jí)价格的变化对油脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期，市(shì)场需关(guān)注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹(dàn)，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风险并(bìng)没(méi)有完全消散，全球经济预期、美高利息对大(dà)宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未(wèi)释(shì)放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂并(bìng)不具(jù)备持(chí)续性反弹的基础，后(hòu)期(qī)涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每(měi)次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空单入场机(jī)会，合约上建议选择(zé)远月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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