“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据公布(bù)后，美(měi)国(guó)国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率前(qián)景更(gèng)敏感的两(liǎng)年(nián)期美债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的(de)美(měi)联储(chǔ)7月(yuè)加息几率(lǜ)增(zēng)加，预计未(wèi)来两次会议期间将加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯工业平(píng)均(jūn)指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息(xī)当天(tiān)以来最(zuì)大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日(rì)以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均(jūn)创(chuàng)去年4月以来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个(gè)月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末(mò)的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多来最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业(yè)人(rén)数而言，美国(guó)劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现(xiàn)好于(yú)4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中(zhōng)非(fēi)耐(nài)用品生产(chǎn)连续(xù)三个月就(jiù)业人数减少，与制造业(yè)目前(qián)持续(xù)收缩的状态吻合。同时(shí)她(tā)指出，5月(yuè)非农就业报(bào)告也(yě)显示出就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水平基(jī)本是60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市(shì)场和官方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空(kōng)缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在(zài)，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已(yǐ)经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通(tōng)胀的(de)助推作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加(jiā)息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美国(guó)通胀数据，当(dāng)前(qián)的就(jiù)业(yè)市场状态可以支(zhī)撑在(zài)通胀压(yā)力较大(dà)时(shí)继(jì)续加息(xī)。美联储(chǔ)利率会议落地(dì)前，市(shì)场步(bù)入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随着(zhe)美国政府债务上(shàng)限问题落地，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏向山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022上行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可能会进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一(yī)步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是(shì)额(é)外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可(kě)能在(zài)会议上(shàng)决定(dìng)进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多(duō)的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴(bā)西等国(guó)家还(hái)在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也(yě)让分析(xī)师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自(zì)愿减(jiǎn)产(chǎn)，不(bù)过这(zhè)些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能(néng)源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员(yuán)表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期(qī)间(jiān)采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加平(píng)衡。他(tā)似乎支持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各国石油部(bù)长们决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全(quán)球经济(jì)和(hé)金融稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联(lián)合(hé)新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希(xī)望(wàng)北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多(duō)安全保障(zhàng)，乌克兰需要把(bǎ)这些保障(zhàng)都写在(zài)纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资(zī)格(gé)成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约各国(guó)领导(dǎo)人(rén)明(míng)确表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经(jīng)做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国等北(běi)约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期(qī)间表示(shì)，德国(guó)不(bù)认为北(běi)约应该在近期(qī)内(nèi)接纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包括法国在内的其(qí)他(tā)一些北(běi)约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂(zàn)时取消了(le)政(zhèng)府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债(zhài)务上限，避(bì)免了可能出现的美(měi)国有史以来首次(cì)违约(yuē)，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回(huí)落至一(yī)周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的数(shù)据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的(de)出台(tái)。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个(gè)月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场消息(xī)比较热闹(nào)，前有云(yún)南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测(cè)显示，5月(yuè)沪山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无(wú)力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响持续多日(rì)。直(zhí)至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)再(zài)次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心(xīn)展开的新一(yī)季交割品博(bó)弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储(chǔ)收储的(de)政治(zhì)、战略(lüè)意义大于(yú)经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国计民(mín)生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡(guǐ)谲多(duō)变的国(guó)际政治格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天(tiān)然(rán)橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然(rán)橡胶整体的供求几无(wú)影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的(de)供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会(huì)更(gèng)上一层楼。但是，由(yóu)于整个(gè)事件的进(jìn)程会(huì)非常缓慢(màn)，价格的(de)反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭(xí) 基本(běn)面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件(jiàn)的改变，产区全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入(rù)季节性(xìng)的(de)增产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已经(jīng)全面(miàn)开割，海外越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区(qū)也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由(yóu)差变(biàn)好。但是(shì)由于目前天然(rán)橡胶上游原料价格(gé)相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面(miàn)积开(kāi)割，预计(jì)后市(shì)仍有(yǒu)较(jiào)多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产出(chū)仍(réng)在低位，本周以及(jí)下周预计(jì)雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨数(shù)据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概率较(jiào)高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能化高级(jí)分析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处(chù)于低位(wèi)，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场需(xū)求表现依然(rán)偏(piān)弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观(guān)、谨(jǐn)慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据显示，目前下游外贸(mào)订单(dān)充足(zú)，加(jiā)之内销订(dìng)单缺货(huò)现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大(dà)，为(wèi)控制成(chéng)品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目(mù)前(qián)天然橡胶(jiāo)基本(běn)面(miàn)处于(yú)供需两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤(yóu)其(qí)是下游需(xū)求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不(bù)同的市场主体预期不(bù)同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的(de)预期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开(kāi)工(gōng)、产(chǎn)量和出口同比数据还(hái)是不错(cuò)的，反映国(guó)内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车(chē)行(xíng)业来看，由于汽(qì)车(chē)刺(cì)激政策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是其实是(shì)进(jìn)口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势(shì)，一方面(miàn)中国经(jīng)济(jì)复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加息进程(chéng)，以及美(měi)国银(yín)行(xíng)危机和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市(shì)预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主(zhǔ)要在需(xū)求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也(yě)导致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示(shì)短期(qī)胶价基本(běn)面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝(jué)对(duì)低(dī)位才能刺激有效(xiào)的去库和(hé)资金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续(xù)关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气(qì)出现异常状况，或将带来新的(de)阶段(duàn)性行(xíng)情。（有删(shān)减）

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