昨夜，美(měi)国银(yín)行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股三(sān)大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不(bù)再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为(wèi)美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息(xī)的(de)押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)比较长的古诗词，比较长的古诗10句院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时(shí)使美(měi)国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的(de)恶(è)化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出(chū)的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的(de)原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自(zì)相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单(dān)边(biān)市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股指期(qī)货(huò)的交易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格(gé)走(zǒu)势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次(cì)育肥(féi)采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从(cóng)月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货(huò)基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提(tí)前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概率将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后(hòu)得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数(shù)比较长的古诗词，比较长的古诗10句据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体(tǐ)产(chǎn)量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)产量(liàng比较长的古诗词，比较长的古诗10句)环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国(guó)内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存(cún)仍(réng)处在历史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期(qī)频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集(jí)中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全(quán)球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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