金融界5月(yuè)12日(rì)消息 国内期(qī)货市(shì)场收(shōu)盘，商品期货多数下跌，沪(hù)银(yín)大跌超(chāo)5％，沪锡(xī)、液化(huà)石(shí)油气跌(diē)超4％，SC原油(yóu)、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌(diē)超2％。豆(dòu)系品(pǐn)种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆(dòu)粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑(jí)变(biàn)了？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌势，价格深(shēn)跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国(guó)4月生产者价格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预期，反映出(chū)生产物资通胀(zhàng)压(yā)力进一步(bù)趋缓。结合此前发(fā)布的美国4月CPI数据，6月美(měi)联储大概(gài)率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面(miàn)，此前加息结束乃(nǎi)至降息已然成为一种共识(shí)，因此本周在(zài)美联(lián)储(chǔ)越来(lái)越多官员(yuán)为鹰派站(zhàn)台(tái)的(de)情(qíng)况下，预计从加(jiā)息结束到(dào)降息周(zhōu)期开启，仍有近一个季度的(de)时间，在此期间将(jiāng)面临经济和政策的不确定(dìng)性，贵金属部分回吐前期(qī)超(chāo)涨的(de)幅(fú)度(dù)。另一(yī)方面，上周初(chū)请失业金人数(shù)升至2021年(nián)以来的最高(gāo)水平，劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在降温(wēn)。同时国内社融超预期下(xià)滑，白银因工业属性偏强大幅下(xià)跌，在情绪修复之前难言企稳，后续还需关注海外衰退预期(qī)的(de)发酵情况。

　　方(fāng)正(zhèng)中期期(qī)货(huò)：经济(jì)衰(shuāi)退预期与有色金属(shǔ)走势(shì)拖累(lèi) 白银如期大(dà)幅调整

　　前期强调从宏观(guān)经(jīng)济衰退预期角度出发，有色金属将会走弱，白银(yín)连(lián)续(xù)上涨后会面(miàn)临调整(zhěng)行情，当前逐步兑(duì)现；宏观经济衰(shuāi)退预期将会继续(xù)影响有色金属与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国经济数(shù)据疲软增(zēng)加美联储政策转(zhuǎn)向宽松预期以及经济风险(xiǎn)依然利好贵金(jīn)属，但是(shì)美(měi)元指数(shù)大幅上升使(shǐ)得贵金属承(chéng)压(yā)回落(luò)，而铜铝等有色(sè)金属大幅(fú)下行，拖(tuō)累工业属性较(jiào)强(qiáng)的白银走势，白银表现(xiàn)弱(ruò)于黄金。

　　经济衰退预期与有色金(jīn)属大幅回落等因素(sù)综(zōng)合影响下(xià)，白(bái)银高位回(huí)落，下方仍有一(yī)定的空间，首(shǒu)先(xiān)关注(zhù)24美元/盎(àng)司整(zhěng)数关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效跌破该位置(zhì)将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关(guān)注继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力(lì)位。当前偏弱行(xíng)情仍(réng)未(wèi)走完，建议(yì)继续等白(bái)银行情(qíng)企稳再低(dī)位做多(duō)。美欧(ōu)银(yín)行业危(wēi)机(jī)引(yǐn)发避险(xiǎn)需求，美联(lián)储不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵政策收紧预(yù)期迅速转向，美元美(měi)债走(zǒu)势偏弱，贵(guì)金属(shǔ)持续走强，当(dāng)前继续关注调整行情；后续政策宽(kuān)松转(zhuǎn)向、经济下行风险、银行业风险(xiǎn)与债务上限风(fēng)险、央(yāng)行(xíng)购金持续(xù)等宏(hóng)观(guān)因(yīn)素下，黄金将会不断刷新历史新高，贵金(jīn)属逢低做多配置依(yī)然(rán)是核心(xīn)建议。

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