尽管周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来(lái)累计(jì)最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在4月23日(rì)研(yán)报中(zhōng)测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且(qiě)有明(míng)显超额收益(yì)，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大年的(de)概(gài)率已经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动后(hòu)往往会(huì)有一(yī)波明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时(shí)间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底也(yě)比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时(shí)间越(yuè)来(lái)越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基(jī)本在一季(jì)报披露陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文结束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度(dù)再(zài)调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由计(jì)算(suàn)机转电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集(jí)披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度(dù)进(jìn)一(yī)步(bù)加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和(hé)产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改善逐渐被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算(suàn)机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研报认为(wèi)，伴随二(èr)季(jì)度业绩(jì)窗(chuāng)口期的(de)到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的(de)部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指(zhǐ)出(chū)，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训(xùn)练/推(tuī)理(lǐ)的算力(lì)载(zài)体和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样在研报(bào)中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等(děng)细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的(de)需求将呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替(tì)代速(sù)度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对(duì)AI服务器的需(xū)求日益(yì)增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发(fā)策略(lüè)表示，陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文电子(zi)厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等(děng)终端设备打开(kāi)新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持(chí)续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服务器(qì)产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视(shì)、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全(quán)球算力需求爆(bào)发式(shì)增长的(de)AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催化的(de)VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维(wéi)数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业(yè)链，包括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精(jīng)密等。

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