近日，国(guó)内上市交易的4只公(gōng)募(mù)商(shāng)品期货基(jī)金(jīn)陆续公布了一季(jì)报(bào)。在一季度商品市(shì)场整体下跌的背景下，4只公募商(shāng)品期货(huò)基金也表现不佳，仅建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF利(lì)润为正。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收(shōu)益和利润方面，一(yī)季度，建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元(yuán)；国(guó)投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收益940.20万(wàn)元，利(lì)润-796.75万元；大成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)期货ETF已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万(wàn)元；华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现(xiàn)收益和利(lì)润有何区别？4只公募商品期货基(jī)金在一季报中均提及，本期已实现收益指基(jī)金(jīn)本期(qī)利息(xī)收入、投(tóu)资(zī)收益、其他收入（不(bù)含公允价值变动(dòng)收益）扣(kòu)除相关(guān)费(fèi)用(yòng)和信用减值损(sǔn)失后的余额，本期利(lì)润为本期已实现收益加上(shàng)本期公(gōng)允价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资产净值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF资产净(jìng)值(zhí)超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF、大(dà)成有色(sè)金(jīn)属期(qī)货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF也(yě)超(chāo)过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方(fāng)面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长(zhǎng)率为(wèi)5.57％，大成有(yǒu)色金属(shǔ)期(qī)货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　一季度，豆粕(pò)市场拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗整体走(zǒu)出下(xià)跌行情，华夏基金认为，主要(yào)原因(yīn)有以下几(jǐ)点(diǎn)：首先，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在资本市场持续发(fā)酵，导(dǎo)致了原(yuán)油以及(jí)美豆等(děng)大宗商品价格(gé)下跌，引领(lǐng)国内豆粕价(jià)格下挫；其次，国内(nèi)现(xiàn)货(huò)供应相(xiāng)对充裕，由于加工利润尚可，加之巴西(xī)大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于(yú)增(zēng)加，同(tóng)时由于下(xià)游(yóu)提货消极，油厂豆粕不断累库(kù)，部分油(yóu)厂(chǎng)甚至出现胀(zhàng)库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品集(jí)中(zhōng)出栏，春节后(hòu)一段时间一般是豆粕需求(qiú)淡季(jì)，而(ér)今年(nián)由于(yú)生猪(zhū)价格持续下(xià)行(xíng)，养(yǎng)殖业复产积极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕需求更是雪(xuě)上加(jiā)霜(shuāng)，油(yóu)厂豆粕成交和提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内基金投(tóu)资(zī)策(cè)略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季(jì)度白银在初期两个月处于振荡调整，在三月份又很快反(fǎn)弹至(zhì)年初(chū)位置。黄金较白银表现(xiàn)更(gèng)为强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主要受制于白银(yín)工业(yè)属性(xìng)及美联储加(jiā)息预(yù)期(qī)升(shēng)温影(yǐng)响，白银表现(xiàn)出更(gèng)高(gāo)的波动(dòng)性。后期则主(zhǔ)要(yào)拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗是(shì)欧美银行(xíng)业出现流动(dòng)性危机，导致避(bì)险情绪高涨，也大幅(fú)降(jiàng)低(dī)了市场(chǎng)对(duì)于美联(lián)储的(de)加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，美联储货币政策调(diào)整节奏与经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退担忧继续主导(dǎo)贵金属行情，同(tóng)时也需关注突发地缘(yuán)政(zhèng)治、金融(róng)体系的流动性风险、新兴经(jīng)济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美(měi)联储已连续加息(xī)两次各(gè)25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示(shì)美联储今年或还有一(yī)次加息(xī)。随着美国加息渐入尾声，而(ér)通胀(zhàng)仍处(chù)于高位，宏观环境对贵金(jīn)属(shǔ)相对有利，贵金属配置价值进一步提升。考(kǎo)虑(lǜ)到白银的(de)高(gāo)弹性及金银(yín)比价(jià)的相对高(gāo)位，建议择机积(jī)极配(pèi)置。

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