近日(rì)，国内上市交(jiāo)易的4只公募商品期货基金陆续公布(bù)了一季报(bào)。在一季度商品市场整体下跌的背景下(xià)，4只(zhǐ)公募商品期货基金(jīn)也(yě)表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意(yì)的是，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额在报告(gào)期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近(jìn)三成(chéng)，备受投资者(zhě)青睐。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，已实现收益和利润(rùn)方面，一季度，建信能源化工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF已实现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元(yuán)；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思)实(shí)现收益和利(lì)润有(yǒu)何区别(bié)？4只公募商品(pǐn)期货(huò)基(jī)金在(zài)一(yī)季报中均提及，本期已实现(xiàn)收(shōu)益指基金(jīn)本期利息收入、投(tóu)资(zī)收(shōu)益、其他收入（不(bù)含公(gōng)允价值变动收益）扣除相关(guān)费用和(hé)信用减(jiǎn)值损(sǔn)失后(hòu)的余额，本期利润为本期(qī)已实现收益加上本(běn)期公允价值变动收益(yì)。

　　期末基金资产净值方面，截至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净值(zhí)超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大(dà)成有(yǒu)色(sè)金属期货(huò)ETF资产净(jìng)值分(fēn)别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元(yuán)。

　　期末基(jī)金份(fèn)额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建信能(néng)源化工期货ETF、大(dà)成有色(sè)金属(shǔ)期(qī)货ETF也超(chāo)过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报告期内，仅建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF实现正(zhèng)增长，净值增长(zhǎng)率为(wèi)5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银(yín)白(bái)银期(qī)货LOF、华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF净值增长率分(fēn)别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变化，可(kě)以反映出投资者的偏好。从份额变动(dòng)来看，除华(huá)夏饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF遭净赎回外，其(qí)他3只商品期(qī)货基金(jīn)均受到净申购。截至3月(yuè)底(dǐ)，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信能(néng)源化工(gōng)期货(huò)ETF份(fèn)额较期初(chū)增(zēng)加2300万份至2.94亿(yì)份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增(zēng)加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF份(fèn)额较期初减少1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿份，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华(huá)夏基金认为，主要原因有以下几点：首先，美(měi)国硅谷(gǔ)银行倒闭消息(xī)在资(zī)本市场持续发酵，导致(zhì)了(le)原油以及(jí)美豆等大宗商品价(jià)格下跌，引(yǐn)领国(guó)内豆粕价格下挫(cuò)；其(qí)次，国内现(xiàn)货供应相对(duì)充裕，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴西大(dà)豆(dòu)丰产上市，近(jìn)几个月国内大豆到港量趋于增加，同时由于下游提(tí)货消极，油厂豆粕不(bù)断累库，部(bù)分油厂甚(shèn)至出(chū)现胀库现四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思象，导致豆粕(pò)现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振(zhèn)，由于春节前养殖产(chǎn)品集中(zhōng)出(chū)栏，春(chūn)节后一段时间(jiān)一般是(shì)豆(dòu)粕(pò)需求淡季(jì)，而今年(nián)由于生猪价格持续(xù)下行(xíng)，养殖(zhí)业(yè)复产积极性不高，加(jiā)之(zhī)非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低(dī)水平。

　　关于报(bào)告期(qī)内基金投资策略和运作分(fēn)析，国投瑞(ruì)银基金表(biǎo)示，一季度白银在初期(qī)两个月处(chù)于(yú)振(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，在三月份又很快(kuài)反弹(dàn)至年初位置。黄金(jīn)较白银表现更为强势，金(jīn)银(yín)比价有(yǒu)所抬升。前期走(zǒu)势(shì)主要受制于(yú)白银(yín)工业属(shǔ)性及(jí)美联(lián)储加息预(yù)期升温影响，白(bái)银表现出(chū)更(gèng)高的(de)波动性。后期则主要(yào)是欧美银行业出现流动性危机(jī)，导致(zhì)避险情绪高涨，也(yě)大幅(fú)降低了(le)市场对于(yú)美联储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金(jīn)认为，美联储货币政策调(diào)整节(jié)奏与经济衰退担(dān)忧继续主导贵(guì)金(jīn)属行(xíng)情，同时也需关注(zhù)突(tū)发地(dì)缘政治、金融(róng)体(tǐ)系的(de)流动性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事(shì)件的影响。今年以来(lái)，美(měi)联储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年或还有一次加息。随(suí)着美国加息渐(jiàn)入(rù)尾(wěi)声，而通胀仍处(chù)于高位，宏观环境对贵金属相(xiāng)对有利，贵金属配置(zhì)价值进一(yī)步提(tí)升。考虑(lǜ)到(dào)白银的高弹(dàn)性及金银比(bǐ)价的相对高位，建议择机(jī)积极配(pèi)置。

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