尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计最(zuì)大(dà)跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自(zì)年初(chū)以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于(yú)今(jīn)年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的(de)概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调整时间和(hé)幅度，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁(zào)动后往往会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份(fèn)期(qī)间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时(shí)间越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按此速(sù)度再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后(hòu)将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势(shì)大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露(lù)期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等(děng)大产业(yè)趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩(jì)的改善(shàn)逐渐被(bèi)市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今年(nián)年(nián)初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度(dù)业(yè)绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费(fèi)板块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分(fēn)布位(wèi)于AI服务器及(jí)相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载(zài)体和基础。数据量(liàng)和算力的(de)提(tí)升(shēng)明显拉升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给相关电(diàn)子厂商带来了(le)机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块(kuà英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表i)等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越(yuè)广，对于(yú)算(suàn)力的需求将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产(chǎn)替(tì)代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来(lái)的增(zēng)量需(xū)求。建议关注国(guó)产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引(yǐn)擎(qíng)光器件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领军(jūn)企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券(quàn)樊志远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务(wù)器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子(zi)产(chǎn)品，广发(fā)策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开(kāi)新(xīn)成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括海康威视(shì)、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等(děng)；2）受(shòu)益于全(quán)球(qiú)算力需(xū)求爆发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产业(yè)链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费复苏(sū)预期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密等(děng)。

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