个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点落地(dì)半年(nián)，你参与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会(huì)保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市(shì)场空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业务的代(dài)销(xiāo)主渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益(yì)产品的(de)紧密联系和与投资者的(de)深度了解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人(rén)养老金试点落地(dì)，14家(jiā)券商获得代销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务(wù)也成为(wèi)大型券商们(men)财富管理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要(yào)有四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金(jīn)产品(pǐn)名录显(xiǎn)示(shì)，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可(kě)销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于(yú)公募基(jī)金上进行重点开拓，发力(lì)“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老金公募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将(jiāng)不断完(wán)善产品池(chí)。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现了(le)养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部(bù)分客户更(gèng)愿意在产品货(huò)架(jià)丰富(fù)的机构办理(lǐ)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)。因此(cǐ)在服(fú)务体系(xì)的基础架(jià)构上，风格多(duō)样、风险收益多元的(de)产(chǎn)品货架能够(gòu)带给客(kè)户更好的(de)服务(wù)办理体验，产品布局的(de)“全(quán)面”是个(gè)人(rén)养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资选择(zé)的角度(dù)讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特(tè)征(zhēng)和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个(gè)人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品类(lèi)型的基础上(shàng)，各家(jiā)机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的个(gè)性化画(huà)像和客户特点，为客户提供(gōng)切实(shí)可行的产(chǎn)品评(píng)估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于(yú)个人投(tóu)资(zī)者来(lái)说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金(jīn)账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自(zì)开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是(shì)个人养老金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否认的是，虽然(rán)开户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出(chū)，这每年12000元自(zì)然(rán)是需(xū)要在账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资，但(dàn)如何投资(zī)也(yě)令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如(rú)何让(ràng)投资者选择(zé)到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑(bēi)量(liàng)化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产品清单(dān)，满足(zú)养(yǎng)老金客户(hù)个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的(de)是(shì)，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数量在(zài)“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大(dà)型(xíng)商(shāng)业(yè)银行(xíng)的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年(nián)报发布(bù)会(huì)上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业(yè)第三位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老(lǎo)金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会(huì)保险公共服务平台上(shàng)仅可(kě)查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资(zī)金账户(hù)和储蓄交易业(yè)务，8家同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业务、保险交易(yì)业务(wù)和(hé)理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道优势(shì)相比，证券公(gōng)司个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意(yì)到，多(duō)家券商(shāng)在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从产品(pǐn)策略、到(dào)产品优选、再(zài)到(dào)组合配置的(de)全周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务(wù)投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓(tuò)个(gè)人养老金业务的(de)解(jiě)决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公司(sī)开展走进(jìn)企业推广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企业(yè)单(dān)位员工(gōng)提(tí)供个人养老(lǎo)金上门(mén)服务，免去客户前往营业(yè)厅办(bàn)理(lǐ)业务(wù)路上花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客(kè)户时间。展业初期组织(zhī)了超过(guò)100场的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场。如今(jīn)，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益(yì)率和(hé)回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续(xù)成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业务已然(rán)成(chéng)为券商财富(fù)管理转型的核心(xīn)方向之一(yī)。通(tōng)过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富(fù)管理(lǐ)业务高(gāo)质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初(chū)步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会(huì)随着试点扩(kuò)大和客户(hù)画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注企事业(yè)单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他(tā)们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备一定投(tóu)资意(yì)识和财务认知；这类人群(qún)对(duì)未来退(tuì)休有(yǒu)一定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场(chǎng)，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通(tōng)过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的(de)养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金投资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对投资组合(hé)净值的(de)波动，引导客户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年(nián)龄结构和不(bù)同(tóng)资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如(rú)对每年享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供(gōng)符(fú)合监管(guǎn)部门要求的(de)金融(róng)机(jī)构和金融产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供(gōng)更丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算(suàn)器、个(gè)性化的(de)补充(chōng)养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面(miàn)，徐(xú)海宁认为(wèi)，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担(dān)起构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客(kè)户对个人养老金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容(róng)丰富(fù)的(de)一(yī)站式个人(rén)养老金(jīn)专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加(jiā)强(qiáng)与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术(shù)，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户(hù)更(gèng)好(hǎo)地实现养(yǎng)老投(tóu)资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可(kě)以(yǐ)针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的(de)客户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机(jī)结合(hé)，为不同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供(gōng)专业的、一对一(yī)的(de)养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些(xiē)问(wèn)题(tí)都(dōu)是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人(rén)养老目标基(jī)金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报(bào)为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金收益(yì保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢)在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户(hù)保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显，有的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重(zhòng)本(běn)金安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到(dào)的同时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况(kuàng)来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离退(tuì)休时(shí)点较(jiào)近的(de)投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高的(de)中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者也(yě)是可以选择(zé)的(de)，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有一套(tào)完整、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产品评价(jià)体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价(jià)，能(néng)较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合(hé)评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目(mù)标风险型和(hé)目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中的(de)稳健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股(gǔ)票资(zī)产(chǎn)仓位(wèi)降低产(chǎn)品(pǐn)波(bō)动，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前(qián)我国(guó)城镇职工养老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据(jù)国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养(yǎng)老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投(tóu)资的(de)增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资(zī)资(zī)金(jīn)具有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十(shí)年，能够承受一(yī)定的(de)短期波动，对于(yú)追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权(quán)益(yì)型资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的(de)保值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品具(jù)有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益特征、低(dī)相(xiāng)关性的金融资产，有助于实(shí)现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投(tóu)资者(zhě)的养老投资(zī)目(mù)标(biāo)。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户众多(duō)的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的发(fā)展(zhǎn)，可(kě)以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券商、基(jī)金独(dú)立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供(gōng)个(gè)人养老基(jī)金服务(wù)，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机(jī)构可(kě)以根(gēn)据自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势(shì)，服务(wù)好有(yǒu)养老投资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一(yī)是增强基础设施建设(shè)，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加(jiā)丰富(fù)，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为(wèi)客(kè)户提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规(guī)划(huà)业务合规(guī)性(xìng)，为不同的客(kè)户提供(gōng)基于客户需(xū)求(qiú)和画像(xiàng)的养老规划(huà)方(fāng)案。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个(gè)人(rén)养老金投资，需要分别在银(yín)行端(duān)、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供(gōng)投资(zī)者选择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资(zī)者提供更(gèng)丰富的个人(rén)养老金配置(zhì)方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进一(yī)步(bù)简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给(gěi)予券商(shāng)在(zài)多样化个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元(yuán)化的投资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税(shuì)的(de)开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现，是因为去(qù)年(nián)底开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务，并入了金。这一消息(xī)大(dà)大(dà)刺(cì)激了不(bù)少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人(rén)养老金参(cān)加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的(de)三(sān)千多万(wàn)人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存(cún)保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结(jié)果来(lái)看，个人(rén)养老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不(bù)愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人认为，这是一(yī)个专业(yè)活(huó)，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较(jiào)专业(yè)且综(zōng)合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者认(rèn)为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求，还需要结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等综合考虑；大多数(shù)产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以预防到退(tuì)休前的应急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但(dàn)是(shì)“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题(tí)，国家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局(jú)已向业(yè)内就关于促进专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险发展有关事项(xiàng)征(zhēng)求意(yì)见。根据征求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业(yè)务。

　　业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个(gè)人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格(gé)账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露的(de)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健账户(hù)结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给(gěi)的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加(jiā)突(tū)出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休(xiū)人群提供稳定安(ān)全有保(bǎo)障且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险(xiǎn)、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的(de)让利(lì)于民(mín)、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正确(què)的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分利(lì)用资本市场具有(yǒu)良好增值能(néng)力资产(chǎn)的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设(shè)计(jì)能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财(cái)富管(guǎn)理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人(rén)（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出(chū)在养老功能(néng)方面更有竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能参与到(dào)具体的(de)产品设计(jì)之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务(wù)负责(zé)人建议，参考(kǎo)部(bù)分(fēn)发(fā)达国家(jiā)的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者(zhě)的可选标的，更好地(dì)分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可(kě)以直(zhí)接(jiē)在开户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的(de)流动性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券(quàn)商还(hái)发(fā)力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期(qī)性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特(tè)点，已退(tuì)休(xiū)人群养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的流(liú)动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层次(cì)、多(duō)元化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为居(jū)民提供持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多(duō)样(yàng)化、多(duō)层(céng)级的(de)养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老金业务(wù)中的企业年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还(hái)上(shàng)线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股(gǔ)比例(lì)等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服(fú)务背后的(de)企业(yè)员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已为部(bù)分省市提供职业(yè)年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年(nián)金综合评价(jià)系统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服务体系(xì)均(jūn)是公司积极响应国家养老发(fā)展战略而推出的新服务，体现了(le)在第二、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建(jiàn)立(lì)了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金及个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)体系，充分利用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过(guò)程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户人在(zài)我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客(kè)户认(rèn)识(shí)程度在不断(duàn)提(tí)升(shēng)。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行(xíng)详细(xì)介(jiè)绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人(rén)员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访上海地(dì)区几(jǐ)家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意(yì)退(tuì)休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台数据(jù)可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个(gè)人(rén)养老金业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年(nián)龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她(tā)每(měi)年都将(jiāng)收(shōu)入的一部(bù)分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养老金制(zhì)度后，就分一(yī)部分(fēn)在(zài)个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的(de)钱(qián)即使存长期(qī)也(yě)不(bù)会影响她未来的生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老金账户(hù)是(shì)在基本养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人(rén)养老(lǎo)金可以享受税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不(bù)同(tóng)的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一(yī)份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得进(jìn)展的同时(shí)，还有不少已经了(le)解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人养老金业务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在(zài)个(gè)人养老金产品并非专(zhuān)门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即(jí)使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务过程(chéng)中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休还较遥远的(de)群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当然也(yě)需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要(yào)的(de)。

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