在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和(hé)净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司旗(qí)下(xià)高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅(fú)回(huí)落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续受(shòu)到资(zī)金的(de)青睐，今(jīn)年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期(qī)板块(kuài)的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二(èr)级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在(zài)风(fēng)险提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的(de)产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不(bù)够大，短期内受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求的情况，就(jiù)会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让(ràng)价格(gé)走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生(shēng)基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味(wèi)着当前的(de)价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市(shì)场价(jià)格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲(máng)目买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回流日本市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活动复苏和(hé)去年日(rì)元持(chí)续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上(shàng)市(1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元shì)公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革公司治理(lǐ)监(jiān)督(dū)机制。在(zài)这一改革1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元下，预计部分低估(gū)值企业(yè)可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部分利好消息带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带(dài)来的(de)投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关(guān)的(de)汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议(yì)投(tóu)资(zī)者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来净流入资金最多(duō)的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等，也都(dōu)受到资(zī)金的(de)追逐，净流(liú)入资(zī)金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指数的回调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出(chū)“要夯实科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势(shì)，加(jiā)快(kuài)推(tuī)进(jìn)充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造(zào)。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人(rén)工智能(néng)将(jiāng)是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对(duì)强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品净流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元(yuán)资金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资(zī)金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材(cái)的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建议(yì)继续关注(zhù)资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央(yāng)企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等行(xíng)业(yè)。

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