金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人民币(bì)投(tóu)资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一步做好境外(wài)机构(gòu)投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资(zī)者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交易(yì)对(duì)手方签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当(dāng)将是否(fǒu)签(qiān)署协议(yì)、签署pp7塑料杯能不能装开水协议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资(zī)者的(de)对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需(xū)求加(jiā)入其(qí)他受认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认(rèn)可的(de)境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单(dān)可在中国(guó)外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外(wài)结算公司清算会员资(zī)格或作为清算客(kè)户委(wěi)托(tuō)场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算协(xié)议(yì)。交(jiāo)易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于(yú)符(fú)合集(jí)中清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约(yuē)替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机(jī)构作(zuò)为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖(mài)方的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的(de)初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成的交易在(zài)经过(guò)上海清算所与场外结算公(gōng)司的pp7塑料杯能不能装开水集中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司于当(dāng)日将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立(lì)的(de)新合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的(de)处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可(kě)在境(jìng)内银行开立人(rén)民(mín)币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从(cóng)各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)场(chǎng)外结(jié)算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互(hù)换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外(wài)结(jié)算公司与上(shàng)海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币或(huò)外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应当及时履行报送(sòng)义(yì)务(wù)。上海清算所(suǒ)和(hé)境内(nèi)资源池存管(guǎn)银(yín)行(xíng)应当向(xiàng)人(rén)民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不(bù)经由(yóu)上海清算所清算的交(jiāo)易或资(zī)金(jīn)收付，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”开(kāi)展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的(de)名义本(běn)金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业(yè)务境外参加行和(hé)境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类和(hé)信息报送等(děng)相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的境外(wài)投资者在本机构的(de)资金(jīn)兑换是基(jī)于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期(qī)或不再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资(zī)内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可(kě)在香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易(yì)报(bào)告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资者投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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