随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团(tuán)购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通健康产业(yè)并(bìng)列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续第(dì)五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)，其中更有包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的(de)FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年(nián)末增加(jiā)了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本(běn)面(miàn)坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革(gé)，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革基金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他(tā)坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持前郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持(chí)前(qián)三(sān)则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价值(zhí)型基(jī)金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策略参与(yǔ)股票定(dìng)增(zēng)、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了向小市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及(jí)与数字(zì)经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的(de)估(gū)值(zhí)水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续(xù)对部(bù)分主动(dòng)权益基金进(jìn)行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨(jù)大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的(de)判(pàn)断，对(duì)行业风格的(de)持仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增持部分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业(yè)基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结(jié)构(gòu)有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值(zhí)和价值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的(de)基金的(de)配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的(de)金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋(qū)于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和(hé)机(jī)会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未来(lái)发(fā)展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会(huì)。投(tóu)资端(duān)关注地产链(liàn)以及一带一(yī)路(lù)带动下的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均(jūn)在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一(yī)定(dìng)安全边际(jì)。年内经济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前(qián)判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的(de)影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费数据(jù)改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细(xì)分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会(huì)围绕各(gè)行业(yè)受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能否带(dài)来(lái)相关行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的(de)关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可(kě)能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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