4月以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延(yán)续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据(jù)监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市场对(duì)于天气的(de)关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的(de)调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播(bō)开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不(bù)巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压(yā)力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需(xū)持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济(jì)向好(hǎo)预(yù)期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花(huā)价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前(qián)基(jī)本(běn)面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑(huá)是(shì)大概(gài)率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续(xù)扩张的(de)轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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