5月12日晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季(jì)度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币的(de)对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有美(měi)股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产(chǎn)持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市(shì)公司的股票。其(qí)中，前十大(dà)持(chí)仓(cāng)标的(de)在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面，景林资产一(yī)季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年(nián)二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达(dá)，空降(jiàng)前(qián)十大重(zhò氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因ng)仓股第七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季(jì)度，景林资产在美(měi)股的操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林(lín)资产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来(lái)，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均处(chù)于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来(lái)看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目(mù)前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很(hěn)多公司退出离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头(tóu)部企业在K9学(xué)科之外的(de)教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留学等(děng)业(yè)务恢复(fù)增(zēng)长，同时素(sù)质教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业务成(chéng)为新(xīn)的(de)增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资(zī)金充足，当时的估(gū)值下(xià)有足够的安(ān)全边际(jì)。在过去(qù)几个季度的财报(bào)中，我们(men)看到了相(xiāng)关(guān)的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎与景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入(rù)近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相(xiāng)比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续(xù)24个(gè)交易(yì)日成交(jiāo)额(é)超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录(lù)，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融数(shù)据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年(nián)4月基(jī)数的(de)异常(cháng)，因而(ér)与(yǔ)往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再度成(chéng)为信贷回落的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款继(jì)续保持(chí)同比多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑(huá)带动(dòng)社(shè)融增(zēng)速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压(yā)力很大(dà)，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很多票，后(hòu)面改用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零(líng)利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份(fèn)的贷款可(kě)能仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市(shì)场(chǎng)要想(xiǎng)好起来(lái)，必然要让(ràng)大家(jiā)看(kàn)到(dào)宽信用(yòng)的信号出(chū)现，而这可能还(hái)需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的(de)背(bèi)景不(bù)改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智(zhì)能和中特估(gū)，今(jīn)年(nián)已然累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智(zhì)能这边，在(zài)未有增量(liàng)资金进场的(de)情况之下(xià)，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难(nán)处，在(zài)业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投(tóu)资(zī)者(zhě)都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大(dà)热的人工智能，游(yóu)资炒作的(de)“星(xīng)辰(chén)大海(hǎi)”，根本(běn)不(bù)符合他们的机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市(shì)场根本就是(shì)绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言(yán).......

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