财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完(wán)成，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加伊拉克是不是被灭国了(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其(qí)共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季报的调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数(shù)据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一(yī)季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端(duān)的应(yīng)用(yòng)、办公(gōng)等。

　　伊拉克是不是被灭国了窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩(suō)影。从(cóng)各(gè)位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)动向可(kě)以看出(chū)，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基金大类行业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也(yě)有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披(pī)露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新(xīn)能(néng)源概念股(gǔ)。除(chú)此(cǐ)之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价(jià)值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了(le)新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在(zài)一季(jì)度(dù)我们对于电(diàn)动(dòng)车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提(tí)到(dào)，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人还是(shì)投资(zī)者，其实(shí)都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季(jì)报表示(shì)暂(zàn)时(shí)无法预测其(qí)兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内也很难(nán)在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在(zài)合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有(yǒu)不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于(yú)大模型(xíng)的突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察(chá)到各(gè)个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的(de)加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议投资(zī)者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年(nián)大概(gài)率还(hái)是一个偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅(máo)指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)要见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二(èr)季(jì)度可能会(huì)有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度(dù)有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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