30年“不败”的可转债信仰(yǎng)，突然之间出现“断崖式”崩塌(tā)。

　　100元(yuán)面值(zhí)的可(kě)转债，*ST搜(sōu)特的可转债搜特转(zhuǎn)债今(jīn)天又是暴跌(diē)19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债(zhài)历(lì)史上从未(wèi)有过如此(cǐ)低价可转(zhuǎn)债(zhài)，与(yǔ)此同时，各(gè)类(lèi)低价转债接连雪崩。分(fēn)析认为，资金开始担心退(tuì)市(shì)和违(wéi)约风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市(shì)场今天也继续不乐观(guān)，自周二盘中冲高到3400点(diǎn)跳水之后，市场持续回落，上证指数(shù)今天(tiān)又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主要指数(shù)和多数板(bǎn)块下跌，深证成(chéng)指跌1.23％，创业板指数和科(kē)创50指数也跌超1％。个(gè)股3790只(zhǐ)下(xià)跌(diē)，1209只上涨(zhǎng)，成交(jiāo)额8481亿(yì)元，与前一日有(yǒu)所缩量。

　　行(xíng)业板块方(fāng)面(miàn)，此前(qián)最牛(niú)的传(chuán)媒娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有(yǒu)色等(děng)也跌超3％；纺织服装、电力、旅游等行业逆势飘(piāo)红上涨。

　　不过北上资金却是逆势抄底，全天净(jìng)买入13亿元。

　　两(liǎng)只转债(zhài)面临退市

　　带崩整个低价转(zhuǎn)债市(shì)场

　　30年没有过的可转债退市历史，在今年5月一下被打破(pò)，先(xiān)是*ST蓝盾(dùn)宣告公司和蓝(lán)盾转债被告知要退(tuì)市，打破了30年来(lái)的可(kě)转债没有出现正股(gǔ)和转债退市的历(lì)史。接着没几天，*ST搜特(tè)锁定面值退市，搜(sōu)特转债(zhài)持续暴跌(diē)，第2只打(dǎ)破历史来(lái)得太快。蓝盾转债已停牌，而(ér)搜(sōu)特转债还在交易。

　　退市危机之下，搜特转债(zhài)今(jīn)日再(zài)度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持(chí)续上演断(duàn)崖式(shì)暴跌(diē)，面值100元(yuán)的(de)转债如今只剩31.66元。

　　搜特(tè)转债(zhài)的正股*ST搜(sōu)特还在一字跌停，最新(xīn)收盘价0.56元，触(chù)发面值(zhí)退市已(yǐ)没(méi)什么悬念。

　　接连(lián)的退市情形，以及可能面(miàn)临的违约。彻底带(dài)崩了整(zhěng)个(gè)低价转(zhuǎn)债，过去(qù)的双低(dī)策(cè)略似乎也(yě)不再奏(zòu)效。思(sī)创(chuàng)转债暴跌11％，而(ér)正股(gǔ)思创医惠只(zhǐ)跌了2％，塞(sāi)力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而(ér)正股塞力医(yī)疗(liáo)只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债、永吉(jí)转债(zhài)等跌(diē)超6％。

　　如(rú)今又(yòu)涌(yǒng)现大批价格跌破100元的低(dī)价转债，而(ér)一年前市场还在关注“消灭”100元以下可转债，一度没有转债价格(gé)低于(yú)100元(yuán)。如今是多只(zhǐ)接连闪崩(bēng)断崖下跌。

　　沪(hù)指又跌(diē)破3300点

　　市场近期波动剧(jù)烈

　　上证指数(shù)周二在券商、银行等金融股带动之下(xià)，一度冲上(shàng)3400点，而后快速跳水。然后持续下行，今(jīn)日又跌超1％，失守(shǒu)3300点(diǎn)，报3372点。早盘一(yī)度翻红后，市场持续走低。

　　有分(fēn)析表示，近期(qī)市场波(bō)动加剧，资金分歧(qí)较大。

　　华(huá)泰(tài)证(zhèng)券近日(rì)策略点评表(biǎo)示，4月新(xīn)增社融、新增(zēng)信(xìn)贷、M2同比均低于Wind一致(zhì)预期，一(yī)季度冲量明显+票据(jù)利率下行，数据走(zǒu)弱在(zài)方向上不超预(yù)期(qī)，但幅度(dù)较(jiào)预期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比(bǐ)走高(gāo)，冷(lěng)热(rè)不匀再现，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉冲式修复过后明(míng)显走弱，单月(yuè)新增创历史新低(dī)，与地产销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基(jī)数效应外，主因C端新增存款转(zhuǎn)负；3）私人部(bù)门中长贷仍(réng)在修复→全A非金融企业盈利全年或拾级而上(shàng)，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差及(jí)财报数据反(fǎn)映的(de)制(zhì)造业库(kù)存及产能周期位置看，弹性或(huò)有限。金融数据(jù)再次印(yìn)证复(fù)苏成色需巩固，或提(tí)升政策加码“恢(huī)复和扩大需求”的(de)可能。

　　前海开源基金(jīn)近日也表(biǎo)示，后续来看市场回落空(kōng)间(jiān)有(yǒu)限(xiàn)：

　　第一、4月出口仍超预期(qī)，外(wài)需仍有韧性。4月出口同比(bǐ)增长8.5％，好(hǎo)于市场预(yù)期，除(chú)基数效应外，欧美的韧(rèn)性与东(dōng)盟相(xiāng)对强劲(jìn)的需求(qiú)均(jūn)支撑了外需，内(nèi)需同(tóng)样在修复下市场分子端边(biān)际向好。

　　第二(èr)、国内(nèi)外流动(dòng)性(xìng)仍(réng)然偏好。国(guó)内看，4月政治局会议仍然强调稳增长(zhǎng)，应(yīng)对弱复苏(sū)下流(liú)动性大概率仍然维持(chí)宽松，同样仍可能(néng)有增量政策(cè)出(chū)台，对(duì)市(shì)场均是呵护而非压力；海(hǎi)外看，5月FOMC会议后市场基本(běn)已(yǐ)定(dìng)价(jià)美联储本(běn)轮加息(xī)已至(zhì)顶点，仍然存在区域银行风险隐患同时通胀仍在下行下，后续海外流动性难更紧，外资对(duì)国内市场的流出(chū)压(yā)力(lì)不大。

　　总体来(lái)看，权重板(bǎn)块内部的分(fēn)化，热门板块交(jiāo)易(yì)性的波动是指数调(diào)整主(zhǔ)因，但在内(nèi)需修复、外需韧性，且国内政策(cè)呵护(hù)延续(xù)、外资(zī)流出压力不大下市场无大风险(xiǎn)，震(zhèn)荡(dàng)修复(fù)延续。

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