在(zài)股(gǔ)市高(gāo)点成立(lì)的主动权益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放(fàng)的(de)产品超3成(chéng)跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基(jī)金的整体破净(jìng)率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数(shù)量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基(jī)金公(gōng)司要(yào)更加前(qián)瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金(jīn)公司发布公(gōng)告称，根据基(jī)金法、基(jī)金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权(quán)益一(yī)年定期开放(fàng)基金最近一个(gè)开放(fàng)期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按(àn)照《基金(jīn)合同》约定履行基金(jīn)财(cái)产(chǎn)清算程序，无须召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每(měi)个开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管报(bào)告和信(xìn)息(xī)披露(lù)程序(xù)后终止基(jī)金合(hé)同(tóng)，无需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期(qī)的主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评(píng)价研(yán)究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随(suí)着(zhe)基(jī)金开放日(rì)临近，为了(le)应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好时，距(jù)离开放(fàng)日(rì)越(yuè)远，整体(tǐ)上(shàng)破(pò)净(jìng)率可(kě)能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等(děng)众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到(dào)期的(de)定开基金(jīn)大多成立(lì)于2020年下(xià)半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也(yě)与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记(jì)者观(guān)察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能是部(bù)分基金破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发(fā)行角(jiǎo)度而言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金(jīn)发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模也容易做(zuò)大，基(jī)金公司(sī)有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入(rù)市就容(róng)易出现一段(duàn)时间内基金业(yè)绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高(gāo)点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此举既(jì)可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也(yě)可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于(yú)基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规(guī)模(mó)提(tí)升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往(w无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思ǎng)伴随着较高的(de)风险。一(yī)方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资范围的基(jī)金收(shōu)益率差距较(jiào)大。另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易(yì)出现爆款基金(jīn)，较大(dà)规(guī)模给(gěi)基金经(jīng)理带来(lái)的灵活性限制很可能(néng)会影响产(chǎn)品未来(lái)的(de)超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金(jīn)容(róng)量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的(de)管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会(huì)增加错判的风(fēng)险，对(duì)获取(qǔ)超(chāo)额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机(jī)构(gòu)负责(zé)人也建议基金公司前瞻(zhān)性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制(zhì)回(huí)撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年(nián)新成立的定开权益(yì)类(lèi)基(jī)金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及(jí)预期(qī)时，投资者的心态会(huì)受(shòu)到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资(zī)者对于(yú)后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频(pín)繁交(jiāo)易等(děng)方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益。但是定(dìng)开(kāi)基金也受市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开(kāi)基金(jīn)发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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