一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月在(zài)新发(fā)基(jī)金中占据(jù)主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的(de)个人(rén)投资者(zhě)平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例(lì)平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资(zī)者(zhě)占比较(jiào)高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人(rén)投资(zī)者入(rù)市规模激增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐(fá)；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市(shì)场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的(de)参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(j黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月iāo)易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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