在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅(fú)回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě)关注(zhù)二级(jí)市场交(jiāo)易价格(gé)溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在(zài)回(huí)归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都(dōu)不到(dào)2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数(shù)的(de)产品共(gòng)有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前(qián)列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情况就会(huì)产(chǎn)生基(jī)金产(chǎn)品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢(yì)价，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅，未为什么风流女人看指甲(wèi)来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年(nián)年初以来日本(běn)股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和日(rì)央(yāng)行紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)上(shàng)升，吸(xī)引国际资本回流日本(běn)市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京(jīng)交易(yì)所上(shàng)市公(gōng)司(sī)多(duō)表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提(tí)出将(jiāng)改革公司治(zhì)理监督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业(yè)可(kě)能(néng)采取股票回购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投资(zī)日本股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投(tóu)资者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资(zī)，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成交均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日(rì)净(jìn为什么风流女人看指甲g)流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来(lái)净流(liú)入资金最多(duō)的是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资(zī)金(jīn)165亿(yì)元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数(shù)与(yǔ)量化投资部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季(jì)报显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势(shì)，加快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能(néng)等设施(shī)建设和配套(tào)电网(wǎng)改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经济发展动能(néng)要(yào)加快转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创业板持续(xù)受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。另外(wài)，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(du为什么风流女人看指甲ō)只产品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个(gè)亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流(liú)出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从(cóng)中(zhōng)长期(qī)角度，观察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题(tí)材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居(jū)前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力(lì)最(zuì)强的人工(gōng)智能与(yǔ)央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而(ér)长期(qī)来看，可以积极关(guān)注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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