编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复(fù)苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式(shì)突(tū)破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规(guī)模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业最新季报(bào)中，保留(liú)了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可(kě)以(yǐ)看(kàn)出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既(jì)往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合(hé)配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机(jī)械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确(què)立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质值此之际是什么意思春节，值此 之际(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次(cì)序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一(yī)位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也(yě)对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基(jī)金在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新(xīn)季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增(zēng)加(jiā)组合(hé)的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集(jí)团，而(ér)这三者在(zài)上(shàng)一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)依(yī)然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回归(guī)本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源(yuán)高手中的(de)顶(dǐng)流(liú)冯(féng)明远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前(qián)冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出(chū)的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研(yán)发的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的(de)重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬(bīn)则是(shì)在新(xīn)能源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时(shí)间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们(men)看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在(zài)当前(qián)市(shì)值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终值此之际是什么意思春节，值此 之际局如大部分制(zhì)造业一(yī)样是(shì)一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产(chǎn)品年(nián)内(nèi)回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的(de)代表作之一的广发(fā)小盘成(chéng)长来(lái)看，基(jī)金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其(qí)基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的(de)是(shì)完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情(qíng)况是(shì)，如果按照保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价(jià)值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去(qù)年(nián)迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不(bù)纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一(yī)年持有的(de)收益率接近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金(jīn)四(sì)季(jì)报和今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而(ér)新(xīn)调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该(gāi)股从年(nián)初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无(wú)可当季(jì)加(jiā)仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了(le)前一季的前(qián)十。同时他(tā)加(jiā)仓了(le)川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了其对这一(yī)类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要(yào)增加了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代(dài)以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国(guó)内企(qǐ)业(yè)能在(zài)不远(yuǎn)的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于(yú)美股(gǔ)映射(shè)在(zài)炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样的(de)行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们(men)就是中国海油(yóu)和中国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的还(hái)有安徽合(hé)力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提(tí)拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技(jì)，年(nián)内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或(huò)偏低的(de)估值水平买入(rù)持(chí)有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特(tè)别(bié)是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值较为低(dī)估(gū)的多(duō)行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主题净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业(yè)风格(gé)来(lái)看(kàn)，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息(xī)、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一(yī)季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合(hé)同(tóng)的配置(zhì)范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年(nián)内他(tā)所管(guǎn)理的(de)7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个(gè)席位全(quán)部更换。从最(zuì)新的(de)标(biāo)的(de)来看(kàn)，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文(wén)在(zài)线的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的(de)年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新(xīn)材料(liào)、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘(jué)、发(fā)现(xiàn)和(hé)配(pèi)置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的(de)科技(jì)创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成(chéng)名的(de)万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归(guī)。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉映(yìng)。对(duì)于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来(lái)看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基(jī)金经理们(men)的(de)追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后(hòu)，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安(ān)徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大(dà)流通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其(qí)在(zài)圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时(shí)间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的复(fù)苏(sū)可(kě)能只是一(yī)个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽(hū)视(shì)的(de)一环(huán)就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有(yǒu)持(chí)续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏(xià)的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时(shí)间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而(ér)这一(yī)思路在他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动(dòng)机赛(sài)道(dào)、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提(tí)及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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