4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语初结束(shù)了内(nèi)外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直(zhí)维持(chí)倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后(hòu)国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监(jiān)测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是(shì)行业(yè)人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维持(chí)高位(wèi)，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并(bìng)不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性(什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语xìng)需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末(mò)库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极(jí)端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应(yīng)预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设(shè)备，对(duì)于产能(néng)持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会(huì)在(zài)今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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