5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促(cù)进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作(zuò)是促进宏(hóng)观经(jīng)济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基(jī)调(diào)。

　　延(yán)续(xù)银行存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银(yín)行为何下调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)匚字旁的字有哪些，区字旁的字跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施(shī)。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不(bù)断(duàn)下行。在资产端(duān)定价压力较大且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况下(xià)，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导(dǎo)较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户留(liú)存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款市场供需关(guān)系发(fā)生了(le)变(biàn)化，降低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性(xìng)；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活(huó)期(qī)存(cún)款与定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也(yě)是要将存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国(guó)的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际(jì)走弱(ruò)，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期(qī)和定期存(cún)款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未(wèi)来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中(zhōng)在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信(xìn)用(yòng)债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经(jīng)济资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一方面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们(men)仍(réng)面(miàn)临内生动力不强需求不(bù)足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了(le)实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策(cè)继续激活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会(huì)维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度(dù)来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济(jì)复(fù)苏(sū)的(de)情(qíng)况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步(bù)下调(diào)要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的债券市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社(shè)会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来(lái)看(kàn)，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期(qī)基本(běn)结束，后续(xù)有望逐(zhú)步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息(xī)差(chà)压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差(chà)压力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在银行存(cún)款端，此次存款利(lì)率下调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将引导银(yín)行的(de)对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调(diào)对(duì)市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协(xié)定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高(匚字旁的字有哪些，区字旁的字gāo)，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收(shōu)益(yì)向对(duì)私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调(diào)整降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的(de)下降使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一(yī)步打开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调(diào)降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核(hé)压(yā)力使得各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低(dī)全社(shè)会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，促进(jìn)存(cún)款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动性继(jì)续进入(rù)债(zhài)市，中短期(qī)利(lì)率(lǜ)，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经济(jì)复苏较(jiào)强，流(liú)动性(xìng)也有可(kě)能(néng)进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利(lì)率降低有(yǒu)助于压低全社会(huì)利(lì)率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政(zhèng)策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这(zhè)一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等(děng)于政策利率就必(bì)须进行对等(děng)下调(diào)，市(shì)场不应视为降息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当(dāng)前利率环(huán)境下(xià)，普通(tōng)投资者应该如(rú)何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固收类基金在具(jù)一定流动(dòng)性的(de)同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环(huán)境仍未改(gǎi)变(biàn)，但(dàn)一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交匚字旁的字有哪些，区字旁的字(jiāo)易下也(yě)可能(néng)会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经(jīng)济高频(pín)数据的(de)弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议(yì)从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中长期(qī)调(diào)结构(gòu)，政策发(fā)力预期(qī)下降，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基(jī)金(jīn)经理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下(xià)降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在(zài)评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可(kě)适当(dāng)考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

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