周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及(jí)基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出(chū)现(xiàn)短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上(shàng)周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位(wèi)居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不(bù)错(cuò)的回(huí)报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的(de)逆市(shì)买入，不过目前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空(kōng)间受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部(bù)基金经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也(yě)认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和(hé)低估。而在这种大幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部(bù)分企(qǐ)业(yè)因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超(chāo)出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情(qíng)板块，以(yǐ)及(jí)部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到(dào)获(huò)利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出(chū)的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司(sī)保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一(yī)定的增长，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期(qī)低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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