周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理(lǐ)性(xìng)操作(zuò)模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算(suàn)，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前(qián)期(qī)炒(chǎo)作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会(huì)长(zhǎng)期关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)调整下来(lái)的(de)行业(yè)，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构(gòu)认为(wèi)，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权(quán)重股(gǔ)高(gāo)位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块回(huí)调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重(zhòng)估(gū)，有基(jī)本(běn)面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企(qǐ)或(huò)有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业(yè)国(guó)央企的严(yán)重低配(pèi)和低(dī)估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得(dé)其估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体(tǐ下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖)大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日(rì)净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出(chū)现(xiàn)短暂(zàn)净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评(píng)价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖(jiāo)投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证券公司(sī)保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度电力(lì)消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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