近日，有焦(jiāo)化(huà)企业(yè)发(fā)告(gào)知函称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的(de)结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内宏观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多(duō)的信心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份(fèn)的进口量(liàng)也(yě)出现较大增长。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌(diē)，并不是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的(de)概(gài)率较小，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是(shì)目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下(xià)游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙(méng)古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经(jīng)济性(xìng)一般，对(duì)降(jiàng)价的承受能力(lì)偏(piān)低(dī)，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未出(chū)现大幅亏(kuī)损或需求明显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨(zhǎng)难度较(jiào)大(dà)。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库(kù)存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的(de)压力。基于(yú)此种库(kù)存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内外焦煤价美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处(chù)于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本(běn)面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在(zài)终(zhōng)端需求表现一般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产(chǎn)成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块(kuài)内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀(shā)估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目(mù)前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤(美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在(zài)估值(zhí)回升后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带(dài)来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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