5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协定simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定(dìng)存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景(jǐng)、影(yǐng)响，后(hòu)续(xù)货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学家(jiā)李(lǐ)湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本；同时(shí)本次(cì)降息有助于(yú)促(cù)进(jìn)投(tóu)资、消费，也(yě)被看作是促(cù)进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)：四(sì)大国(guó)有银(yín)行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存(cún)款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率(lǜ)下(xià)调，均是在(zài)利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经(jīng)济综(zōng)合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和(hé)居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导致(zhì)存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的(de)必要性(xìng)；第(dì)四(sì)，协定存款和通(tōng)知存款介于活期(qī)与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于活期存款与定期(qī)存款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上(shàng)限下(xià)调也(yě)是要将存(cún)款产品线(xiàn)的(de)调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本(běn)，有(yǒu)利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用的(de)政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的(de)经(jīng)济背(bèi)景而(ér)言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集(jí)中在活期和(hé)定期(qī)存款，实(shí)际(jì)上忽(hū)略了这些介于活期和定期(qī)存款之间的(de)存款的(de)利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差(chà)水平(psimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服íng)均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下(xià)调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)持(chí)续(xù)主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政(zhèng)策(cè)利(lì)率、基准利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等多项举措给(gěi)予了实体经(jīng)济(jì)所需(xū)的一(yī)定的资(zī)金(jīn)投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要看实体经济(jì)复苏的(de)情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存(cún)款利率上限的调整空(kōng)间仍存在(zài)，而是否进一步下调(diào)要看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作(zuò)为合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款利率维持低(dī)位或继续下(xià)行，最终有利(lì)于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利(lì)率持续下行(xíng)，银(yín)行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一(yī)步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束(shù)，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国(guó)国(guó)有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期(qī)存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上(shàng)，银(yín)行(xíng)自身也有动力(lì)去下调存(cún)款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望(wàng)带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补(bǔ)充(chōng)能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的(de)协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低的银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低(dī)了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上(shàng)市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银(yín)行(xíng)负(fù)债端成本的下(xià)降使得银行盈(yíng)利(lì)能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还(hái)有进一步(bù)下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限(xiàn)，经(jīng)营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的(de)预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平均(jūn)成本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利(lì)于降低全社会无(wú)风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下(xià)降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能(néng)进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大(dà)，中小银行(xíng)或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动(dòng)存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放的信号来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解(jiě)读(dú)为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报(bào)告以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一季度(dù)货政(zhèng)例(lì)会均表(biǎo)明(míng)当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济(jì)提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是(shì)针对银(yín)行协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调(diào)，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利(lì)率环(huán)境下(xià)，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收(shōu)类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相(xiāng)当(dāng)部(bù)分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当(dāng)前无论从(cóng)绝(jué)对(duì)利率水平还是从信用(yòng)利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然(rán)债市多(duō)头(tóu)环境仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据(jù)的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预(yù)期(qī)进一(yī)步强化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环(huán)境下，建议关注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资(zī)理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具(jù)备一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)储蓄(xù)收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风险等级(jí)较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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