周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到(dào)上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是(shì)净买(窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污mǎi)入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资(zī)金(jīn)逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，沪上一(yī)家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会(huì)继续受(shòu)到(dào)了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位(wèi)调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据不及预期(qī)，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的(de)低估(gū)值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国央(yāng)企的严(yán窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污)重低配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配(pèi)背景下(xià)，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可(kě)能会受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金评(píng)价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金(jīn)比例下(xià)调，经济温和复(fù)苏(sū)下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季(jì)报净利(lì)润(rùn)超预期(qī)，部分(fēn)险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实(shí)现了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资(zī)产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进电力(lì)消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台。

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