财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的(de)一(yī)个重(zhòng)要问题(tí)终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和(hé)非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告(gào)称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行和(hé)做市商组成的(de)委员会一致投票通过(guò)了上述决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票(piào)的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信color: #ff0000; line-height: 24px;'>挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信个问题的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级(jí)债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人(rén)是(shì)相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金(jīn)做(zuò)出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举也引发了(le)大(dà)量(liàng)此类债(zhài)券持有人的(de)诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期(qī)的(de)作用是在信(xìn)贷(dài)事(shì)件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金(jīn)额通常(cháng)等于(yú)参(cān)考资(zī)产(chǎn)的面值(zhí)减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区(qū)是否发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和(hé)清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的(de)数(shù)据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估(gū)。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿美(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已(yǐ)经(jīng)开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的(de)决(jué)定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合(hé)并(bìng)交易(yì)完(wán)成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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