昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进(jìn)一步加(jiā)息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约(yuē)将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美(měi)国家(jiā)庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上限，美(měi)国企业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的(de)基(jī)本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们(men)完成这(zhè)项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民(mín)主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约(yuē)涨(涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调(diào)整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续(xù)上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域(yù)二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出(chū)栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化(huà)方(fāng)向发(fā)展，而且规(guī)模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温不(bù)火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计(jì)集团企业(yè)出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能(néng)繁存(cún)栏数(shù)据推算(suàn)，今(jīn)年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未(wèi)过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于(yú涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗)第(dì)一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数(shù)据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估(gū)分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将随(suí)油脂(zhī)整体(tǐ)弱势(shì)运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的(de)预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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