个人养老金业务(wù)试(shì)点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为(wèi)期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试(shì)点城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据人(rén)力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一(yī)，证券公司(sī)凭借其(qí)与(yǔ)权益产品的(de)紧密联系和与投资者(zhě)的深度了(le)解，在养老基金销售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记者深入(rù)多家券商，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金(jīn)业务正在获得(dé)更多证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最(zuì)主要的代销方之一，证券(quàn)公(gōng)司在(zài)个人养老金业(yè)务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合(hé)，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金产品名(míng)录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理牌(pái)照的(de)证(zhèng)券公司可销售(shòu)养老保险，大(dà)多(duō)数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金上(shàng)进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其(qí)顺(shùn)利(lì)获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基(jī)金销售(shòu)资(zī)格，完(wán)成(chéng)全部40家(jiā)基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金公(gōng)募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人(rén)向中国基(jī)金(jīn)报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的(de)基(jī)础架(jià)构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户(hù)更好的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面”是个(gè)人养老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从(cóng)客户(hù)投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资(zī)能力(lì)、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础上(shàng)，各家机构需(xū)要(yào)深(shēn)入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合(hé)存量(liàng)客户的个性(xìng)化画像和客户(hù)特(tè)点(diǎn)，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍(réng)不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要(yào)在账户内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何(hé)投(tóu)资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇接，如(rú)何(hé)让投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自(zì)身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资(zī)产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的(de)方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理、声(shēng)誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值得(dé)信赖的(de)养老金基金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特(tè)色养(yǎng)老金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满足养老金客(kè)户个性(xìng)化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽(suī)然证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业第三(sān)位，市(shì)场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠(qú)道(dào)开通个人养老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社(shè)会(huì)保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行(xíng)个人养老金业务(wù)开办(bàn)情(qíng)况。其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，23家获(huò)准开办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有22家(jiā)开设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业(yè)务(wù)的规(guī)模相对(duì)有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一(yī)站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户(hù)形成科学(xué)养老(lǎo)理财观(guān)念(niàn)的长远视角出发(fā)，为客(kè)户提供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配(pèi)置的全(quán)周期专业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一(yī)站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体的(de)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资综合服(fú)务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目(mù)标(biāo)客群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开(kāi)发大(dà)中型企业作为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走进(jìn)企业推广个人养老(lǎo)金活(huó)动，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营(yíng)业厅(tīng)办(bàn)理(lǐ)业(yè)务(wù)路(lù)上花费的时间(jiān)，提(tí)高服务效(xiào)率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业(yè)初期(qī)组(zǔ)织了超(chāo)过100场的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试(shì)点(diǎn)半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的(de)收益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然(rán)成为券(quàn)商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方(fāng)向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求(qiú)，促(cù)进财富管理业(yè)务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国(guó)家政策(cè)选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步(bù)认知(zhī)的客户(hù)进行第一阶段(duàn)的重点服(fú)务，对(duì)其他客户会(huì)随(suí)着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关(guān)注企(qǐ)事业单(dān)位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规(guī)模(mó)的企业员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务(wù)认知；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过(guò)投(tóu)研优势和专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了(le)解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过加(jiā)强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的波(bō)动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的(de)1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民(mín)（无(wú)需开(kāi)户(hù)）提(tí)供符(fú)合监管部门要求的金融(róng)机构和金(jīn)融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和(hé)交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性(xìng)化的补充(chōng)养老解(jiě)决(jué)方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及(jí)养老(lǎo)直播(bō)服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需(xū)要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打(dǎ)造(zào)增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三(sān)支(zhī)柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企事业(yè)单位，通(tōng)过上门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资(zī)教育活(huó)动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老金的重要性(xìng)、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发客户(hù)对(duì)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功(gōng)能(néng)，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老(lǎo)工具(jù)（如节税计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融(róng)科技应用方面，引入(rù)智(zhì)能(néng)科技和人工智能技术，通过(guò)数(shù)据分析和(hé)算法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客(kè)户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户(hù)达成“千人千面(miàn)”的(de)个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重(zhòng)要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负(fù)。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的(de)一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金(jīn)自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老目标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应(yīng)力争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否则将违(wéi)背客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)本(běn)金(jīn)安全、有的(de)类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规(guī)避掉(diào)该类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的(de)投资者比较合(hé)适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地(dì)区分出(chū)产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进(jìn)行综合(hé)评判。如(rú)此，才能真正将好的(de)产品、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合适的(de)客(kè)户群(qún)体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期(qī)型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格(gé)控(kòng)制(zhì)股票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金(jīn)替代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国(guó)际(jì)经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活(huó)水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个(gè)重要(yào)考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一定高比例资金(jīn)在(zài)权(quán)益型资产上，实现养老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负责(zé)人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资(zī)回(huí)报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或缺。通(tōng)过(guò)投资不(bù)同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征、低相关性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构(gòu)相比，券商如(rú)何突(tū)破(pò)自身瓶(píng)颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可(kě)参与(yǔ)到(dào)为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意(yì)义(yì)上说是竞合而非竞争更(gèng)非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或者(zhě)每家机构(gòu)可(kě)以根据(jù)自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有养老投(tóu)资需求(qiú)的投(tóu)资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础设施(shī)建设，能在服(fú)务(wù)时效性上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可(kě)为客(kè)户提供(gōng)的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为(wèi)不同的客(kè)户提供基于(yú)客户需求和画像的(de)养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负(fù)责人提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端(duān)参(cān)与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在银(yín)行端、个(gè)税端进行一系列(liè)前序(xù)操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业(yè)务流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个(gè)人养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供(gōng)投(tóu)资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难(nán)以进一步为投资(zī)者(zhě)提供更丰富的个人(rén)养老金配置方案(àn)。未来期待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予(yǔ)券(quàn)商在(zài)多样化(huà)个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多(duō)元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多了(le)不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才发现，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个人养老金业(yè)务，并入了(le)金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披(pī)露的数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数(shù)达(dá)3324万(wàn)人(rén)。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数(shù)快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险资(zī)管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预(yù)期(qī)，是大(dà)多人不愿意入(rù)金的主要(yào)原(yuán)因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划(huà)，也(yě)需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较(jiào)专业且综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需(xū)要结合(hé)其他商(shāng)业产品等综合考虑；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老(lǎo)金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷”的(de)现(xiàn)象没(méi)有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道(dào)口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人(rén)数占基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建(jiàn)立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转(zhuǎ早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称n)为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不(bù)少。此外(wài)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险是(shì)对接个人(rén)养老金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养老金保险(xiǎn)产品名单也(yě)将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账户(hù)供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人养老保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计(jì)端解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休人群提(tí)供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群(qún)储备失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切实(shí)从客户(hù)需求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于(yú)民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本(běn)市场具(jù)有(yǒu)良好增值能力资(zī)产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能(néng)力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司(sī)作为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设计之中。其(qí)个人养老业(yè)务负责人建议，参考(kǎo)部(bù)分发(fā)达国家(jiā)的(de)经验，未来除(chú)了(le)股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以(yǐ)考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的(de)时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能(néng)面临的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司(sī)可以通过(guò)“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，多家券(quàn)商还发力(lì)个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案(àn)，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根据(jù)在职群体养老规划的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的(de)养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引入(rù)更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多(duō)层级的(de)养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务中的(de)企(qǐ)业年金业(yè)务，银(yín)河证(zhèng)券还(hái)上(shàng)线(xiàn)了自研的年金综合(hé)评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据(jù)，结合公募(mù)基金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合评(píng)价(jià)与管(guǎn)理咨(zī)询(xún)服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务(wù)规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的年金综合评(píng)价系统及(jí)研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的(de)综合金(jīn)融(róng)服(fú)务体系均是公司积(jī)极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了(le)在第(dì)二、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了个人养(yǎng)老金(jīn)及个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度(dù)的(de)普及度和客户(hù)认识(shí)程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客(kè)户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只是开了(le)账户(hù)并没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向客户(hù)进(jìn)行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受(shòu)度和业(yè)务(wù)进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几家银(yín)行网点和券商(shāng)营业部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热(rè)情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学(xué)校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过(guò)企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均(jūn)已(yǐ)购买个人(rén)养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将收入的一(yī)部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个人养老金制(zhì)度(dù)后，就分一部(bù)分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期(qī)也不会影响她(tā)未来的(de)生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就(jiù)是买个人养(yǎng)老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记(jì)者(zhě)坦言，他们(men)在日常介绍个(gè)人养(yǎng)老金业务的过(guò)程(chéng)中确(què)实会(huì)考虑到不同年(nián)龄群(qún)体的不同需求和(hé)想法，进而(ér)更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年(n早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称ián)轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人(rén)养老金业务(wù)的民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)的开展中感受到(dào)，一些客(kè)户开了(le)户但没存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认(rèn)为在个人养老金产品并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的(de)养(yǎng)老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标(biāo)基(jī)金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)也可以直(zhí)接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需(xū)求当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经(jīng)济状况才是更重要的(de)。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称