在股市高点成立的(de)主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三(sān)个(gè)月即将开(kāi)放(fàng)的(de)产品(pǐn)超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内(nèi北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环)人士表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与基(jī)金(jīn)成立时间、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因(yīn)。同(tóng)时(shí)，他们也建议基(jī)金公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户利(lì)益和导(dǎo)向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环司发(fā)布公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关(guān)规(guī)定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开放基金最(zuì)近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触(chù)发基(jī)金合同终(zhōng)止的情(qíng)形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财(cái)产(chǎn)清算程序，无须召开(kāi)基金北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环份额持有人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只(zhǐ)基金(jīn)的基(jī)金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最后(hòu)一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基(jī)金(jīn)的(de)基金份(fèn)额(é)持有人(rén)数(shù)量(liàng)不(bù)满200人或者基(jī)金资产净值(zhí)低(dī)于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在(zài)履行(xíng)相(xiāng)关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需(xū)召(zhào)开(kāi)基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动权益类定期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价研究(jiū)中心高级分析师(shī)孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策(cè)略可能倾向于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率情(qíng)况也与基金(jīn)成(chéng)立时间(jiān)、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破(pò)净(jìng)基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基(jī)金的发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免(miǎn)盲(máng)目(mù)规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开(kāi)放的(de)定(dìng)期开放式基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点(diǎn)时基金(jīn)发(fā)行相对(duì)容(róng)易(yì)，而且规(guī)模也容(róng)易做大，基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)有动(dòng)力去做；但从(cóng)投资者而(ér)言，高点入(rù)市就容(róng)易出(chū)现一段时(shí)间内基金业绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对(duì)基(jī)金公司而言(yán)，在市(shì)场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布局和发行(xíng)。此举既(jì)可以保护投资(zī)者利(lì)益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司长期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权(quán)益市场的(de)整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动(dòng)增(zēng)大，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两(liǎng)年(nián)不(bù)同(tóng)的投(tóu)资策略、不同投资范围的基(jī)金收益率差(chà)距较大。另一方面，市(shì)场情绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款基金，较大规(guī)模给基金经理带来(lái)的灵活(huó)性限制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高(gāo)。过高的(de)管理(lǐ)规模要(yào)求基金(jīn)经理不得(dé)不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资(zī)分布(bù)，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部门机构(gòu)负责人也(yě)建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将规模控制(zhì)在(zài)基金经理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如(rú)果(guǒ)通过(guò)均(jūn)衡和多元化的(de)布局，避免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控制回(huí)撤(chè)等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着(zhe)定期开放式(shì)权益(yì)类基金表现不(bù)及预期，近(jìn)一年(nián)新成立的(de)定开权益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的(de)投(tóu)资信心(xīn)。如果(guǒ)破(pò)净率持续(xù)上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的(de)购买意愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基(jī)金在基金经理更(gèng)好施展投(tóu)资决(jué)策(cè)，有效阻止投资者频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创造(zào)更(gèng)好收益。但是(shì)定开(kāi)基金(jīn)也(yě)受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是(shì)要避(bì)免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称。

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