5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而(ér)易方达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规(guī)模最大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市(shì)场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内(nèi)地互联(lián)网(wǎng)以及新(xīn)经济(jì)领域(yù)上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国内科(kē)技领(lǐng)域(yù)的(de)担(dān)忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方(fāng)面的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市(shì)场对于(yú)国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到(dào)由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们(men)预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是(shì)需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压(yā)力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的(de)低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复(fù)苏(sū)或者更能(néng)调(diào)动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或(huò)利好科技相(xiāng)关(guān)细(xì)分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药是国内(nèi)医药(yào)领域(yù)长(zhǎng)期具备(bèi)相对(duì)优势(shì)的细分(fēn)赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。<新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画/p>

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也(yě)会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期(qī)更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他(tā)们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是(shì)大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们(men)认为顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方式(shì)投(tóu)资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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