“非农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部数(shù)据显示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，几(jǐ)乎是估(gū)计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布(bù)后(hòu)，美(měi)国国债价格(gé)盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利(lì)率前景更(gèng)敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升幅(fú)扩大到(dào)10个基点(diǎn)以上；美(měi)元指数(shù)迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月(yuè)加(jiā)息几率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续(xù)两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布(bù)油均(jūn)三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单(dān)日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动(dòng)力(lì)市(shì)场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于(yú)市场预期的19万(wàn)人(rén)，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月(yuè)新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中(zhōng)在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地(dì)产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目(mù)前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业(yè)市场边际降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业率回升(shēng)至4％之前，预计(jì)还不会(huì)引发市场(chǎng)和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合(hé)市(shì)场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息(xī)的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利(lì)率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布(bù)的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较(jiào)大(dà)时继(jì)续加息。美联储利(lì)率会议落地(dì)前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美(měi)元指数在105附(fù)近偏(piān)强(qiáng)运行，随(suí)着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益(yì)率(lǜ)风险偏(piān)向(xiàng)上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着(zhe)更多的不确(què)定性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国(guó)家还在(zài)蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也让分析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的(de)下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源(yuán)大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副(fù)总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可(kě)能(néng)减产，布伦(lún)特(tè)油价可能(néng)会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会议期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任(rèn)何(hé)决定(dìng)，以使市(shì)场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一(yī)步减产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石油(yóu)部长(zhǎng)们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基在与爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突(tū)进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯基说，不(bù)是因为(wèi)不想，而(ér)是(shì)因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望北约合作伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要更(gèng)多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情人士的(de)话报道(dào)称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则(zé)他将不会出(chū)席7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了(le)加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包括法国在内(nèi)的(de)其他一些北(běi)约成员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为(wèi)北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商(shāng)品市(shì)场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可能出(chū)现的美(měi)国有史以(yǐ)来(lái)首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的(de)预期推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预期的数据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前(qián)有云南(nán)旱灾消息发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上行(xíng)，下(xià)半(bàn)月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品(pǐn)行情(qíng)分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提(tí)振(zhèn)有小幅上行，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无(wú)力支(zhī)撑(chēng)，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储(chǔ)今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提升(shēng)，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨(dūn)，国(guó)产(chǎn)全(quán)乳现货(huò)胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到(dào)证实，市场影响逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云(yún)南干旱(hàn)传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化(huà)分析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系(xì)国计民(mín)生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中国的(de)天然橡胶的(de)自给率(lǜ)不(bù)足20％，高(gāo)度依(yī)赖进口。从中国本(běn)身(shēn)的(de)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)来(lái)说，是供不应求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备(bèi)其实(shí)是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的(de)收储量为(wèi)10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶(jiāo)（即期货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对(duì)于整个天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年(nián)的(de)消费量来(lái)说(shuō)也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如果收储的对(中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗duì)象是交(jiāo)割品的话，性质就不同(tóng)了。因为(wèi)目(mù)前全(quán)年(nián)国产(chǎn)全乳的最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占(zhàn)到(dào)相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据交割品的(de)供求判断影响，再(zài)结合历(lì)史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由(yóu)于(yú)整个事(shì)件的进(jìn)程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本(běn)面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而(ér)天(tiān)胶下(xià)游需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价(jià)上(shàng)涨动能驱(qū)动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节(jié)性的增产期(qī)，中国(guó)云南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面(miàn)开(kāi)割(gē)，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前(qián)主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于(yú)目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原料价(jià)格相(xiāng)对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱(hàn)情(qíng)况已得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周(zhōu)以及下(xià)周预计雨水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已(yǐ)大(dà)面(miàn)积(jī)开(kāi)割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据(jù)历(lì)史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值以下(xià)的概(gài)率较高，但由(yóu)于(yú)季节(jié)性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能(néng)够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是(shì)引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于(yú)低(dī)位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚(shàng)可。而内(nèi)销市(shì)场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以(yǐ)消耗前期库(kù)存(cún)为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外(wài)贸(mào)订单充足，加之(zhī)内(nèi)销订单缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业(yè)排产(chǎn)积极性(xìng)不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销出货压(yā)力(lì)加大(dà)，为(wèi)控(kòng)制(zhì)成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本(běn)面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不同的市场主体预期(qī)不同，但是(shì)整体来说此前市场对(duì)今(jīn)年的预期过(guò)高。从(cóng)下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际需(xū)求(qiú)并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽(qì)车(chē)刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负(fù)面消息较(jiào)多，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认(rèn)为是国(guó)内需求不行，但(dàn)是其(qí)实是进(jìn)口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前(qián)主要还是宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年(nián)，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因(yīn)素，随(suí)着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复(fù)速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不(bù)会少，包括今年(nián)交(jiāo)割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预(yù)计(jì)存在(zài)下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供(gōng)给(gěi)端没有天气(qì)影响的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求(qiú)端。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱(ruò)也导致海中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗外(wài)货源涌入国(guó)内(nèi)，对国内现货端构成(chéng)压(yā)力(lì)。内需方面，春节(jié)前(qián)市(shì)场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实(shí)，由于(yú)国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因(yīn)此持(chí)续承(chéng)压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，她(tā)表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库(kù)和资金(jīn)再(zài)次做(zuò)多(duō)的(de)意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异(yì)常状况，或将带来(lái)新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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