5月12日晚间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递交了截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内管理(lǐ)超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的(de)股票。其中，前十大持仓(cāng)标(biāo)的在总市(shì)值中的(de)占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度(dù)前(qián)五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持仓(cāng)前十大重仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)旧(jiù)是拼多多(duō)，与上(shàng)季度(dù)对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然(rán)而止了(le)，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的(de)策(cè)略(lüè)奏(zòu)效后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉(diào)头”之际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持(chí)仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来英伟达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮(liàng三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学)眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，景林资产持有新(xīn)东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还(hái)建仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态势，并(bìng)无(wú)太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为，从全行业(yè)来看，不同(tóng)年龄层的(de)用户(hù)对(duì)“教(jiào)育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力(lì)挖(wā)掘、提(tí)升综合能力等(děng)。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目前(qián)行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很(hěn)多公(gōng)司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公(gōng)司本(běn)身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然(rán)很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时(shí)素质(zhì)教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公(gōng)司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的(de)估值下(xià)有足够的(de)安全边际。在过(guò)去几个季度(dù)的(de)财报中，我(wǒ)们看(kàn)到了(le)相关的积极信号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅资产对于教(jiào)育领域也颇为(wèi)看好，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接近(jìn)三成。而一季度高毅资(zī)产大举买入(rù)近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)特估(gū)支(zhī)线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两(liǎng)天，随后(hòu)便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗(luó)列，不构成任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降(jiàng三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学)温(wēn)，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续(xù)保持同比多(duō)增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后(hòu)上(shàng)，并不意(yì)味着贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为(wèi)今年(nián)国(guó)股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票(piào)据等(děng)低效资产，对分行收票额(é)度控(kòng)制很严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多(duō)票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近(jìn)零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场要想好起来(lái)，必然要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号(hào)出现(xiàn)，而(ér)这可能(néng)还需(xū)要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金博(bó)弈的背景不改，而(ér)两(liǎng)大主线(xiàn)人(rén)工(gōng)智能和中(zhōng)特(tè)估，今年已(yǐ)然(rán)累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在(zài)未有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着红红火火，但很(hěn)多投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他们的机(jī)构审(shěn)美(měi)。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难言(yán).......

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