随着(zhe)公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发(fā)布了(le)一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心(xīn)选一(yī)年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心(xīn)选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调(diào)整继续升(shēng)级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益(yì)共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸(mào)易(yì)会逐渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料(liào)、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌(diē)板块(kuài)的应激(jī)式(shì)反应。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险点在(zài)经过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个(gè)时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在(zài)管的6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修复虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益投资(zī)部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在(zài)一个温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的(de)变化(huà)调整了一部(bù)分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升(shēng)科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们(men)目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行(xíng)业格(gé)局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心(xīn)出(chū)现(xiàn)虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么了(le)波(bō)动。投资(zī)者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报(bào)在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉(sù)我们(men)，价值会随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一(yī)如既(jì)往，不去(qù)猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一(yī)季度(dù)减持了(le)中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是(shì)因为长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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