尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优(yōu)于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且(qiě)有明显超额收(shōu)益，那么(me)今(jīn)年演(yǎn)化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参考历(lì)史的(de)调整时间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调(diào)整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有一波明显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一波(bō)主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间越来(lái)越早。对此，有业(yè)内人士(shì)预计，基本在一季(jì)报披露(lù)结(jié)束(shù)后，假(jiǎ)设按(àn)此速度(dù)再(zài)调(diào)整(zhěng)一段时(shí)间，估(gū)计在5月基(jī)本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机(jī)转电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束(shù)后，若随(suí)着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业(yè)趋(qū)势以(yǐ)及政府(fǔ)支持(chí)力度进一步(郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的bù)加大、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确(què)定，则TMT将会(huì)重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势还会(huì)创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合(hé)业绩的(de)相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期(qī)维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子(zi)行业有望(wàng)体现出(chū)相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服务(wù)器(qì)及相关电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训练(liàn)/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的(de)提升(shēng)明(míng)显(xiǎn)拉(lā)升了(le)AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量(liàng)与价，给相关电(diàn)子(zi)厂商带来了机会。国(guó)海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确(què)认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议重点关注(zhù)景(jǐng)嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块(kuài)、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述(shù)光(guāng)通信重要环节，相关公(gōng)司将(jiāng)深度受益AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建议(yì)关(guān)注国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应(yīng)商(shāng)天孚(fú)通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是(shì)普(pǔ)通服务器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用(yòng)的落(luò)地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市(shì)场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终端设(shè)备打开新成长空(kōng)间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日(rì)研报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括海康威视(shì)、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆(bào)发式(shì)增长的AI服务器(qì)产业(yè)链，包括工业(yè)富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业(yè)链，郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预(yù)期(qī)强化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电子、东山(shān)精(jīng)密等。

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