在投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才(cái)和净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大(dà)公募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续受到(dào)资(zī)金(jīn)的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者(zhě)关注二级市场交易(yì)价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资(zī)者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大(dà)，短期内(nèi)受到资(zī)金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会(huì)推高二(èr)级(jí)市(shì)场价格，让价格(gé)走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产(chǎn)生(shēng)基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格(gé)超出(chū)了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也(yě)就(jiù)是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价(jià)格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最(zuì)高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日(rì)本(běn)股市(shì)上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美(měi)联储加(jiā)息预(yù)期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本(běn)回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部分低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购(gòu)等方式提(tí)振股价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投(tóu)资(zī)日本(běn)股市等，推动市(shì)场对(duì)日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资(zī)可(kě)能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市(shì)场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲(máng)目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价测算，净流(liú)入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流(liú)入(rù)资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多(duō)的是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值(zhí)吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持(chí)续关(guān)注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改造(zào)。要重视(shì)通用人工智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是(shì)经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的创(chuàng)业(yè)板持(chí)续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋(dài)为安(ān)”

　　而(ér)从资金净(jìng)流(liú)出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净(jìng)流出(chū)资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基(上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行(xíng)业(yè)的(de)资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观察各(gè)类板块(kuài)的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会，当(dāng)前(qián)市(shì)场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注资金合力(lì)最(zuì)强的人工智能(néng)与央企(qǐ)相关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来(lái)看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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