个人养老金业务试(shì)点落地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资源和社会保障部数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个(gè)人养老金开(kāi)户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业(yè)务的代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多方实(shí)践。时值个(gè)人养老金业务(wù)试点推行半年(nián)之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人(rén)养老金(jīn)业务正(zhèng)在(zài)获得更多证券(quàn)公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证券华南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)在(zài)个人养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老金业务(wù)也(yě)成为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)重要抓手。通过(guò)精心(xīn)布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富(fù)管理优(yōu)势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据(jù)人社部个人养老金产品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部(bù)分具(jù)备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公(gōng)募基(jī)金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人(rén)向中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发(fā)行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已基(jī)本实(shí)现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服(fú)务(wù)办理(lǐ)的(de)角度看，大部分(fēn)客(kè)户(hù)更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架(jià)丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础(chǔ)架构上，风格(gé)多(duō)样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对(duì)于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认知较(jiào)为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每(měi)类(lèi)产(chǎn)品的(de)特性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户(hù)提(tí)供切实可行的产品(pǐn)评(píng)估体系和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开(kāi)户(hù)数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍(réng)不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后(hòu)才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是(shì)需要在账(zhàng)户(hù)内充分利用长期投资(zī)，但(dàn)如(rú)何投(tóu)资也令(lìng)不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的(de)选择已令投资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择(zé)到适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万名高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度(dù)的(de)专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投(tóu)研能力(lì)、业(yè)绩评价(jià)、风(fēng)险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得(dé)信(xìn)赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客(kè)户个(gè)性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务(wù)”企业(yè)员(yuán)工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计(jì)开立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三(sān)位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其(qí)渠(qú)道开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业(yè)务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人(rén)养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注意到，多(duō)家券商在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时，将“一(yī)站式(shì)”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科学(xué)养老理财观(guān)念的长远视(shì)角出(chū)发，为客户提(tí)供从产品策(cè)略(lüè)、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业资(zī)配服务和一站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体的个人(rén)养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的(de)解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金(jīn)目(mù)标客(kè)群的深入研(yán)究，将开发(fā)大(dà)中型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统内(nèi)成(chéng)员(yuán)公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工提(tí)供(gōng)个人养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户(hù)前往营(yíng)业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提高(gāo)服务(wù)效(xiào)率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波(bō)动(dòng)、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败(bài)的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为(wèi)券商财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善(shàn)客(kè)户服(fú)务(wù)体系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业(yè)务(wù)高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客(kè)户(hù)分(fēn)类服(fú)务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理财(cái)有初(chū)步(bù)认(rèn)知的客户(hù)进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会(huì)随着试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单(dān)位员工，特(tè)别是大中型城市具有(yǒu)一定经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资意(yì)识和财务认知；这类人群(qún)对未(wèi)来退(tuì)休有一(yī)定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在(zài)客群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立(lì)个人养老金(jīn)投(tóu)资计(jì)划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年(nián)龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年(nián)享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要求(qiú)的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂(táng)等(děng)信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公(gōng)司需(xū)要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服(fú)务的方式(shì)触(chù)达(dá)企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划，激(jī)发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方(fāng)面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站式个(gè)人(rén)养老金专(zhuān)区，既(jì)包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和(hé)实用养老工具(jù)（如节(jié)税(shuì)计算器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智(zhì)能(néng)科技和人工智能(néng)技术，通(tōng)过(guò)数据分析和算法模型(xíng)，根据客户(hù)的风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和(hé)目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供(gōng)实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实现养老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人(rén)+科(kē)技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求(qiú)的客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是(shì)投资者的重要(yào)关注(zhù)点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水(shuǐ)平并(bìng)不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一(yī)只个(gè)人养(yǎng)老目标基金自成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同(tóng)时(shí)又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力(lì)争为客(kè)户保值增(zēng)值，否则将违(wéi)背客(kè)户通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的(de)4类(lèi)产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难(nán)做到在保证其特点达到的(de)同时又规(guī)避掉(diào)该类产品的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波低回(huí)撤对(duì)于离退休时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较(jiào)合适(shì)，性价(jià)比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特(tè)征(zhēng)产(chǎn)品对(duì)于还(hái)有20-30年才(cái)退(tuì)休的投(tóu)资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资(zī)金的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目(mù)的(de)，前提是(shì)有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同(tóng)类或者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)选择具(jù)体的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于(yú)70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养老金投资的(de)增值功能也是(shì)一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资(zī)金(jīn)在权益(yì)型资产上，实现养老投(tóu)资(zī)的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人(rén)也(yě)认为，个人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养老需(xū)求。站在(zài)资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低(dī)相关性的金融(róng)资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更(gèng)好地满足(zú)投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极(jí)发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销售机构都(dōu)可参与到为(wèi)客户提供个人养老基(jī)金(jīn)服务(wù)，几(jǐ)类机构优势互(hù)补，严格意义(yì)上说是竞合而(ér)非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根据自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服(fú)务好有养老(lǎo)投(tóu)资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以(yǐ)下(xià)三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的(de)养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的(de)客户(hù)提供基(jī)于客(kè)户需求和(hé)画(huà)像的(de)养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出(chū)，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户(hù)如(rú)果想在券商(shāng)端参(cān)与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一系列(liè)前(qián)序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策(cè)对代销个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够(gòu)从(cóng)政(zhèng)策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的(de)办理流程，提(tí)升(shēng)客户体(tǐ)验；给(gěi)予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人(rén)养老金品种的引入(rù)和研发上(shàng)的(de)政(zhèng)策(cè)支持，丰富(fù)客(kè)户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二(èr)曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫琳

　　随电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决着(zhe)个(gè)人所(suǒ)得(dé)税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为(wèi)去(qù)年底开通(tōng)了个人(rén)养老金业务，并入了(le)金(jīn)。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开(kāi)户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快(kuài)速攀(pān)升，但是个(gè)人养老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行(xíng)副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远低(dī)于(yú)预(yù)期(qī)，是(shì)大多人不(bù)愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户(hù)的原(yuán)因主要是(shì)为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要(yào)了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且(qiě)综(zōng)合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休(xiū)前的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户(hù)人(rén)数占基本养(yǎng)老保险参(cān)保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随(suí)着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资(zī)风险相比，有其(qí)更加突出(chū)的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休人群(qún)规划遗(yí)产、将(jiāng)养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移(yí)上述(shù)“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金融(róng)工具、做艰难(nán)但(dàn)长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充分利用资本(běn)市(shì)场具有良好(hǎo)增值能力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人(rén)）的(de)产品设(shè)计能力和(hé)资产管(guǎn)理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服(fú)务(wù)提供(gōng)商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的(de)产品(pǐn)”，上(shàng)述负责(zé)人(rén)表(biǎo)示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老业务负责(zé)人(rén)建议(yì)，参(cān)考部分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来除(chú)了(le)股、债(zhài)配(pèi)置(zhì)，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者的(de)可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在(zài)开(kāi)户(hù)的时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的时候就可以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养老金可(kě)能面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷(dài)款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来解决客(kè)户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以外的个(gè)人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如(rú)银(yín)河证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据在职群体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休人(rén)群(qún)养老(lǎo)需求的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多(duō)元化(huà)、个(gè)性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满足不(bù)同养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增额终身寿(shòu)等不同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益(yì)性资产和保障性资(zī)产(chǎn)，满足(zú)客户多(duō)样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净(jìng)值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示(shì)客(kè)户委托年(nián)金(jīn)组合的评价结(jié)果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服务(wù)背后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券(quàn)基金研究中心已为(wèi)部分省市提(tí)供职(zhí)业年金的组(zǔ)合(hé)评价(jià)与管理咨询(xún)服务(wù)，也(yě)计(jì)划结合机构条(tiáo)线业务规划(huà)为央企与国企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合评价等综合(hé)金融服务(wù)。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自(zì)主(zhǔ)开(kāi)发建设(shè)部(bù)署的(de)年金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合(hé)金(jīn)融服务(wù)体系均是公司积极响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出的(de)新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司(sī)已初步(bù)建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个人养老金融(róng)服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加(jiā)有温度、有态(tài)度的个人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍(shào)之前都已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度(dù)在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了(le)账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质(zhì)资料向客(kè)户(hù)进行详细介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在(zài)北京(jīng)、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实(shí)施(shī)。距离(lí)个人养老金制度落(luò)地(dì)已经过(guò)去半年，民众接受度和业务(wù)进展情况如(rú)何？从业(yè)人员(yuán)在(zài)具(jù)体实操过程中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了(le)解个人养老(lǎo)金制度近半(bàn)年的(de)落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台数(shù)据(jù)可知(zhī)，个(gè)人养老金制度经(jīng)过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对(duì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务热(rè)情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电(diàn)话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老金业务的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教(jiào)师(shī)、退伍军人等(děng)通(tōng)过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来了(le)解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确(què)有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海地(dì)区金(jīn)融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入(rù)的一部分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人养老金账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即(jí)使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外(wài)多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不(bù)久的(de)“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是买(mǎi)个人养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确(què)实会考虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的(de)不同需(xū)求和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不(bù)久的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金业务取得(dé)进(jìn)展的同时，还有不少已经了(le)解个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(k电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决āi)通了(le)个(gè)人养老金(jīn)账户，但完成资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客户(hù)开(kāi)了户但(dàn)没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户则是认(rèn)为(wèi)在(zài)个人(rén)养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标基金四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个人(rén)养老金账户也(yě)可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程(chéng)中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)只支(zhī)持(chí)代(dài)销公募基金(jīn)，无(wú)法代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，有些(xiē)客(kè)户(hù)风险承受能(néng)力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和(hé)经(jīng)济状况才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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